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稳地产+促消费,家居板块预期改善。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1)地产端,9月26日政治局会议定调“促进房地产市场止跌回稳”,9月24日人民银行宣布降低存量房贷利率和统一房贷最低首付比例,引导商业银行将存量房贷利率降至新发放房贷利率附近,统一首套房和二套房的房贷最低首付比例。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)官方出台多项有力政策,促进房地产止跌回稳,后周期家居板块有望受益。2)消费端,8月初,支持消费品以旧换新的1500亿元超长期特别国债资金已全部下达地方,政策拉动下家居家装消费品实现大幅增长,4-8月份,家具、卫生洁具零售业销售收入同比分别增长8.9%和12%,增速较3月份分别提高了8.3个百分点和22.6个百分点。伴随各项举措深入实施,政策效应有望持续释放,家居板块有望迎来估值的修复和业绩的回暖,看好基本面预期改善的龙头公司。
海外监管逐步完善,看好雾化代工龙头长期成长。雾化电子烟方面,伴随海外监管机构审批进度加快,同时对非合规产品的监管趋严,龙头品牌市场份额有望持续提升,核心代工企业思摩尔国际有望充分受益。加热不燃烧方面,思摩尔国际加大对加热不燃烧领域的研发投入,其已具备显著差异化和竞争力的产品组合,创新产品获得客户认可,后续若顺利承接大客户英美烟草订单,有望贡献业绩增量。国内方面,官方宣布坚持市场决定价格,呵护电子烟产业和市场主体健康成长。我们认为,电子烟立足减害性长期发展势头不改,看好雾化代工龙头长期成长。
投资建议:推荐供应链效率与组织管理能力持续提升的定制家居龙头欧派家居( 603833.SH )、一体两翼战略稳步推进的软体家居龙头顾家家居(603816.SH)、外销业务稳健增长的雾化代工龙头思摩尔国际(6969.HK)。建议关注品牌领先、渠道强势的中高端床垫龙头慕思股份(001323.SZ)、加速渠道下沉和数字化新零售转型的泛家居行业龙头居然之家(000785.SZ)、产品矩阵丰富,渠道持续发力的床垫龙头喜临门(603008.SH)、海外产能稳步提升带动利润率改善的一体化针织龙头申洲国际(2313.HK)。
风险提示:地产销售下滑;原材料价格上涨;下游需求不及预期。
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