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  • 东吴证券-医药生物行业跟踪周报:中药红利标的值得关注,重点推荐佐力药业、达仁堂等-240421

    日期:2024-04-21 19:37:42 研报出处:东吴证券
    行业名称:医药生物行业
    研报栏目:行业分析 朱国广  (PDF) 27 页 1,784 KB 分享者:sky****in 推荐评级:增持
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    研究报告内容
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      关键词:#稀缺资产 #市盈率低于过去十年历史平均

      投资要点

      本周、年初至今医药指数涨幅分别为-1.70%、-15.70%,相对沪指的超额收益分别为-3.79%、-18.92%;本周医药商业、中药及生物制品等股价跌幅较小,医疗服务、化药及医疗器械等股价跌幅较大;本周涨幅居前国药现代(+22.55%)、国药一致(+14.46%)、神州细胞-U(+13.48%),跌幅居前*ST吉药(-24.39%)、*ST太安(-22.47%)、仟源医药(-22.41%)。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】涨跌表现特点:本周医药板块明显下跌、小市值个股跌幅更加明显,但国药系股价表现强势。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)

      关注高股息中药标的,业绩稳健增长下,高分红具有一定持续性:当前市场风险偏好降低,高股息防御策略仍值得关注,中药具有较强的刚需属性,行业产业结构不断优化,企业提质增效明显,尤其是具有强品牌或者大品种的中成药企业业绩较为稳健,现金流充沛,资产负债率较低,公司有能力进行高分红,持续回报股东。横向对比医药子版块,2021-2023年,中药板块股息率均位居前列,且股息率有所提升。

      历史大底部,多因素支撑医药板块企稳回升?主要原因;其一医药政策积极转变。国内创新药产业地位上升、国常会针对医药工业、医疗装备2023-2025的高质量发展等;其二在生命科学领域国际化进程加快。国内创新药海外授权屡创新高、FDA获批产品数量稳步增加;其三医药板块极刚性需求。未来10年每年加入60岁的2400万人支付能力强;其四医药板块连续下跌4年,2024年PE约为20倍、估值切换后大批公司估值PEG显著小于1,其中最贵的医疗服务2024年估值约30余倍,大部分个股估值约15-20倍。

      礼来宣布其GLP-1R/GIPR双重激动剂Tirzepatide(替尔泊肽)用于治疗中度至重度阻塞性睡眠呼吸暂停(OSA)合并肥胖的III期SURMOUNT-OSA临床试验获得积极结果。健康元宣布抗流感药物TG-1000胶囊(20mg)治疗12岁及以上无并发症的单纯性甲型和乙型流感急性感染的多中心III期临床试验达到主要研究终点。4月17日,礼来宣布与安慰剂相比,Tirzepatide注射液(10mg或15mg)显著降低了受试者呼吸暂停低通气指数(AHI),达到了主要终点。AHI记录了受试者每小时睡眠中呼吸受限或气流完全阻塞的次数,用于评估OSA的严重程度和治疗结果的有效性。4月17日,健康元表示将于近期就TG-1000胶囊治疗流感的上市申请向国家药品监督管理局药品审评中心(CDE)进行沟通,推进TG-1000胶囊的上市进程。

      具体配置思路:1)原料药领域:同和药业、华海药业、天宇股份等;2)临床及仿制药CRO:诺思格、泰格医药、百诚医药、阳光诺和等;3)创新药领域:百济神州、恒瑞医药、海思科、迈威生物、迪哲药业、科伦博泰、和黄医药、康诺亚等;4)中药领域:太极集团、东阿阿胶、佐力药业、方盛制药、康缘药业等;5)医药商业:九州通、国药股份、柳药集团等;6) IVD领域:新产业、安图生物、亚辉龙等;7)医疗耗材领域:惠泰医疗、大博医疗、三友医疗等;8)其它消费医疗:三诺生物、我武生物等;9)低值耗材及消费医疗领域:鱼跃医疗等;10)药店领域:健之佳、老百姓、一心堂、益丰药房等;11)优秀仿创药领域:一品红、恩华药业、仙琚制药、立方制药、信立泰等;12)消费医疗领域:华厦眼科、爱尔眼科、爱美客等;13)其它医疗服务领域:三星医疗、海吉亚医疗、固生堂等;14)科研服务领域:奥浦迈、百普赛斯、金斯瑞生物、药康生物等。15)血制品领域:上海莱士、天坛生物、博雅生物等。

      风险提示:药品或耗材降价超预期;医保政策风险等

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