华鑫证券-汽车行业周报 ：人形机器人进展顺利，“价格战”与“新伙伴”并存-240226

　　人形机器人进展顺利，Figure AI获6.5亿美元投资

　　T公司人形机器人量产节奏符合预期，将带动国内机器人板块行情。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】人形机器人赛道前景广阔，变革性大，确定性高，依然是今年的投资热点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）人形机器人公司Figure AI获英伟达、贝索斯、Open AI和微软等公司投资。此次融资共筹集6.5亿美元，融资前公司估值已达到20亿美元。该公司的产品Figure 01，身高1.5米，体重60公斤，可承载20公斤货物，行走速度每秒1.2米，抓握等动作自然准确，在展示视频中可以使用咖啡机。上个月，Figure宣布与宝马达成合作，计划把通用化机器人引入汽车制造领域，人形机器人进入商业应用进程加快。

　　▌比亚迪率先打响10万元级汽车“价格战”，新能源车冲击燃油车市场

　　2月19日，比亚迪推出秦PLUS/驱逐舰05荣耀版车型。其中，秦PLUSDM-i荣耀版售价区间为7.98万元-12.58万元；秦PLUSEV荣耀版售价区间为10.98万元-13.98万元。该价格意味着纯电动车型进入10万元区间，而且不论混动还是纯电的价格基本上都低于市场上主流合资燃油车型的价格，正式开启了“电比油低”的时代。

　　与此同时，五菱、长安汽车、哪吒汽车等车企也紧跟降价。上汽通用五菱宣布旗下的五菱星光150km进阶版插混轿车起售价降至9.98万元，售价降至10万元以内；长安启源宣布旗下启源A05售价下降至7.89万元起，综合优惠1.1万元左右，价格比秦PLUS更低；哪吒汽车也宣布多款主力车型降价，哪吒X全系降价2.2万元，哪吒AYA全系降价8000元，哪吒S全系则降价5000元。

　　中低端乘用车新能源渗透率将快速上升。一直以来新能源乘用车因为高成本而聚焦于中高端车型市场，销量主要集中在15-20万价格区间。根据中国汽车工业协会数据显示，2023年8-10万元价格区间新能源乘用车渗透率为21.7%，10-15万新能源车渗透率为15.8%，远低于新能源车市场渗透率平均水平。此次降价主要针对8-15万元价格区间的车型，而这个价格区间正是合资燃油车比较集中的地带。我们认为未来在8-15万价格区间，新能源车与油车竞争将会更为激烈，新能源车渗透率有望快速上升。

　　▌东方猛士、广汽传祺成为华为智能汽车解决方案BU合作伙伴

　　2月22日，华为智能汽车解决方案BU（以下简称车BU）通过官方媒体正式公布与东风旗下猛士科技的战略合作。双方将推动实现各自领域的产业资源共享，优势互补、强强联合，建立共促发展、互利共赢的长期战略合作伙伴关系，共建智能汽车产业生态。东风猛士是中国第一个豪华电动越野品牌，此次东风猛士与华为达成战略合作，将实现新能源豪华越野品牌与智能科技先锋品牌的优势互补、彼此赋能。

　　2月24日，车BU通过官方媒体正式公布与广汽传祺的合作并正式推出基于华为车机的豪华MPV，定价29.58万起。

　　目前车BU已与鸿蒙智行旗下四家主机厂，HI旗下长安，以及东风岚图、东风猛士、广汽传祺达成合作，覆盖车型包含轿车、越野、SUV及MPV。随着合作车企的增加，车BU部件使用范围的扩大，消费者对华为系技术感知逐渐加深，一定程度保证了未来车BU切出成立新公司的业务连续性。

　　▌投资建议

　　T公司人形机器人量产进度顺利，优先关注产能推进快、业绩确定性高的高价值量零部件供应商。

　　▌推荐标的

　　我们持续看好汽车行业，维持“推荐”评级，推荐标的包括，（1）整车：建议关注与华为有深度合作的赛力斯、江淮汽车等；（2）汽车零部件：下游格局重塑、技术变迁叠加零部件出海，国产零部件迎来发展黄金期，关注成长性赛道：①轻量化：2023Q4一体化压铸有望迎来渗透率拐点，关注文灿股份、美利信、爱柯迪、嵘泰股份、泉峰汽车；②内外饰：新泉股份、岱美股份、模塑科技、双林股份；③智能汽车：城区NOA集中落地，智能化正逐步成为整车厂竞争的核心要素，关注中国汽研、中汽股份、华阳集团、伯特利、保隆科技；④人形机器人：建议关注“汽车+机器人”双轮驱动标的，双环传动、精锻科技、贝斯特。⑤北交所：建议关注骏创科技、开特股份、易实精密。

　　▌风险提示

　　汽车产业生产和需求不及预期；大宗商品涨价超预期；智能化进展不及预期；自主品牌崛起不及预期；地缘政治冲突等政策性风险可能导致汽车出口受阻；人形机器人进展不及预期；北交所交易量下滑；推荐关注公司业绩不达预期。