华安证券-泽宇智能-301179-电力信息化迈入新时代，带来业务新增长-240510

　　公司2023年业绩符合预期，各项业务稳步增长

　　公司成立至今专注于电力信息系统整体解决方案，深耕电力软件服务行业20余年，业务范围包含电力咨询设计、系统集成业务、工程施工及运维。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023年实现营业收入10.62亿元，同比增长22.96%；扣非净利2.25亿元，同比增加19.74%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，系统集成业务营收约6.96亿元，同比增长2.58%，施工及运维业务营收约3.07亿元，同比增长125.27%，电力设计业务营收约0.51亿元，同比增长11.14%。

　　以电网需求为导向，持续优化、创新研发

　　2023年公司研发费用增长50.58%，产品研发获得多项突破，推出多个新产品，包括变电站智能巡视算法及巡检机器人、微电网综合能源管理平台、分布式群调群控融合终端、智能光纤配线管理系统等产品，旨在响应电网智能巡检代替人工巡检的要求、解决分布式能源接入比例过高带来的并网及管控问题、解决电网光纤故障诊断及检修及时响应问题。在中国电科院和国网电科院举办的2023年智能巡视算法专项验证比赛，入选年度综合十强团队。

　　多元化拓宽市场，大力发展省外业务

　　公司在稳定江苏市场的同时，持续拓展省外市场。2023年公司在江苏地区实现营收约5.51亿元，同比增长35.16%，省外实现营收约5.11亿元，同比增长12.31%。其中北京、安徽、福建等地占比较高。未来公司将进一步提升省外市场收入占比。

　　投资建议

　　我们预计2024年-2026年归母净利润分别为3.33/4.29/5.65亿元，对应PE分别为17.07/13.22/10.04，首次覆盖，给予“买入”评级。

　　风险提示

　　市场竞争加剧风险；上游供应商集中的风险；下游客户集中的风险；