国金证券-电力设备与新能源行业周报：光伏玻璃年报预告拉开利空出尽大幕，风电两海逻辑持续强化-250105

　　子行业周度核心观点：

　　光伏&储能：自24年10月光伏协会发布组件“最低参考成本”、国家能源局通报分布式光伏接入典型问题之后，本周大唐集团的光伏组件“质控20条”和黑龙江省公布的分布式接入空间的大幅改善，可谓是极具针对性的积极“回响”；光伏玻璃龙头发布A/H两市光伏板块首份年度业绩预告，拉开板块年度业绩预告构成“利空出尽”型催化剂的大幕，再次重申对股价调整到位的光伏玻璃、电池片、新技术、海外大储龙头等强α标的的重点推荐。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　风电：自然资源部发布《关于进一步加强海上风电项目用海管理的通知》，进一步明确海风项目开发范围，助推海风建设向深远海迈进，随着深远海相关管理办法逐步落地，预计“十五五”周期项目开发效率有望提升。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）沙特ACWAPower完成埃及北部1.1 GW苏伊士风电项目财务结算，项目采用远景8MW风机，整机出海逻辑持续强化。

　　电网：1）南方电网即将在广州开发区注册成立藏粤直流合资公司负责藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程，2024年该工程进展不断、有望于2025年核准开工。2025年特高压建设有望加速推进，特高压设备招标存在超预期空间；2）2024年南网主网保护、厂站自动化、安防设备及备自投装置第二批框架中标结果公示，总金额10.9亿元，同比+68%；2024年累计招标22.5亿元，同比+71%，南网主网保护、自动化等设备招标加速。

　　氢能与燃料电池：美国财政部公布清洁氢生产税收抵免最终规则，税收减免扩大至天然气和核能制氢，3美元/公斤税收减免将使清洁氢生产成本具备经济性；顶层加快工业领域清洁低碳氢应用，明确2027年时间点，推进项目落地加速。

　　本周重要行业事件：

　　光储风：大唐集团召开光伏组件采购质量技术研讨会并提出20条质控措施，并将在下一轮采购文件中体现；黑龙江发改委发布《关于2024年第四季度电网可开放容量的公告》分布式光伏接入能力大幅提升；自然资源部发布《关于进一步加强海上风电项目用海管理的通知》；REC美国多晶硅工厂关停；通威股份与Maxeon就叠瓦组件专利纠纷达成全球和解。

　　电网：南方电网即将在广州开发区注册成立藏粤直流合资公司负责藏东南至粤港澳大湾区±800千伏特高压直流输电工程；南网主网保护、厂站自动化、安防设备及备自投装置第二批框架中标结果公示；国家电网与中国华能举行会谈；国家电网与内蒙古自治区党委政府举行会谈并签署合作备忘录。

　　氢能与燃料电池：工信部2027年实现清洁氢在冶金、合成氨、合成甲醇、炼化等行业实现规模化应用；广西计划2027年推广2000辆以上氢车，产值突破200亿；陕西省首批氢能源公交在渭南运营；大湾区引领氢冷链走廊新规模，190辆氢冷藏车。

　　投资建议与估值：详见报告正文各子行业观点详情。

　　风险提示：政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。