信达证券-石油加工行业原油月报：EIA和OPEC预计2025年原油有望去库-250108

　　【原油价格板块】截至2024年12月27日，布伦特原油、WTI原油、俄罗斯EPSO原油、俄罗斯Urals原油价格分别为73.79、70.60、70.73、66.05美元/桶，近一个月主要油品涨跌幅分别为：布伦特原油（+2.06%）、WTI原油（+2.74%）、俄罗斯ESPO（+1.29%）、俄罗斯Urals（-1.70%）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年年初至2024年12月27日期间不同油品涨跌幅分别为：布伦特原油（-2.77%）、WTI原油（ +0.31% ）、俄罗斯ESPO （ -4.74% ）、俄罗斯Urals（+2.01%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　【原油库存板块】根据2024年12月报，IEA、EIA和OPEC预测2024年全球原油库存变化分别为+9.06、-43.87、-125.11万桶/日，较2024年11月预测分别+2.12、+7.72、+46.64万桶/日，其中OPEC对于全球原油需求预期更为乐观，三大机构预测2024年库存变化平均为-53.31万桶/日，较2024年11月预测均值+18.83万桶/日。IEA、EIA和OPEC预测2025年全球原油库存变化分别为+90.84、-9.44、-125.17万桶/日，三大机构预测2025年库存变化平均为-14.59万桶/日。对于2024Q4，IEA、EIA和OPEC预测全球原油库存或将分别为-41.85、-29.72、-270.26万桶/日，三大机构预测库存变化平均为-113.94万桶/日，较2024年11月预测平均库存变化分别为-42.10、+2.08、+5.99万桶/日。

　　【原油供给板块】IEA、EIA、OPEC在2024年12月报中对2024全球原油供给预测分别为10289.79、10259.48、10256.86万桶/日，较2023年原油供给分别+63.15、+57.55、+52.30万桶/日，相较2024年11月预测分别+1.14、-0.39、+25.64万桶/日；IEA、EIA、OPEC对2025年原油供给预测量分别为10479.58、10423.68、10401.63万桶/日，较2024年原油供给分别+189.79、+164.20、+144.77万桶/日。具体来看，2024年12月IEA、EIA预测2024Q4全球原油供给同比增量分别+34.08、+15.42万桶/日，相较2024年11月预测变化分别-19.54、-2.24万桶/日。

　　【原油需求板块】IEA、EIA、OPEC三大机构在2024年12月报中对2024全球原油需求预测分别为10280.73、10303.35、10381.97万桶/日，较2023年原油需求分别+80.73、+88.41、+161.02万桶/日，相较2024年11月预测量分别-0.98、-10.40、-20.99万桶/日；IEA、EIA、OPEC对2025年原油需求预测量分别为10388.74、10433.12、10526.80万桶/日，较2024年原油需求分别+108.01、+129.77、+144.84万桶/日。具体来看，2024年12月IEA、EIA预测2024Q4全球原油需求或将分别同比+127.82、+94.73万桶/日，相较2024年11月预测量分别+22.56、-13.47万桶/日。

　　相关上市公司：中国海油/中国海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中国石油/中国石油股份（601857.SH/0857.HK）、中国石化/中国石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服/中海油田服务（601808.SH/2883.HK）、海油工程（600583.SH）、中曼石油（603619.SH）等。

　　风险因素：（1）地缘政治因素对油价出现大幅度的干扰。（2）宏观经济增速下滑，导致需求端不振。（3）OPEC+联盟修改石油供应计划的风险。（4）美国改变对伊朗政策，导致伊朗原油供给大幅波动风险。（5）美国对页岩油生产环保、融资等政策调整的风险。（6）新能源加大替代传统石油需求的风险。（7）全球2050净零排放政策调整的风险。