光大证券-零售行业周报第526期：短期黄金销售承压，长期仍有发展空间-240427

　　零售板块行情回顾：

　　过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为0.76%和1.99%，商贸零售（中信）指数的涨幅为0.39%，跑输上证综指和深证成指。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年以来（76个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为3.82%和-0.64%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-9.94%，跑输上证综指和深证成指。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　过去一周，商贸零售行业涨幅为0.39%，位列30个中信一级行业的第20位。过去一周，30个中信一级行业中20个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是计算机、综合金融和非银行金融，涨幅分别为6.31%、5.96%和5.28%。2024年以来，商贸零售行业涨幅为-9.94%，位列30个中信一级行业的第24位。2024年以来，30个中信一级行业中10个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是家电、银行和有色金属，涨幅分别为15.59%、14.45%和14.33%。

　　过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是百货、超市及便利店和专业市场，涨幅分别为4.67%、2.11%和0.27%。2024年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、专业市场和黄金珠宝，涨幅分别为2.67%、-1.52%和-1.76%。

　　过去一周，零售行业主要的106家上市公司（不含2023年以来首发上市公司）中，72家公司上涨，4家公司持平，30家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是庚星股份、星徽股份和国芳集团，涨幅分别为20.52%、11.66%和10.51%。2024年以来，零售行业主要的106家上市公司（不含2023年以来首发上市公司）中，17家公司上涨，1家公司持平，88家公司下跌。2024年以来，涨幅排名前三位的公司分别是ST大集、新华百货和爱施德，涨幅分别为31.51%、30.27%和22.71%。

　　零售行业投资策略：

　　短期内受金价高企影响，黄金首饰零售端需求偏弱，据国家统计局数据，2024年3月限额以上金银珠宝类零售额同比增长3.1%，增速较2024年1-2月环比下滑1.8个百分点。但是从长期来看，黄金仍然是配置的重要标的之一。我们从三年维度看好黄金首饰和金条的成长性。此外，我们继续看好户外用品赛道，尤其是奥特莱斯渠道中的户外用品，建议关注奥莱业态收入占比较大的零售公司。近期港股走势较为强劲，我们继续看好美团的长期发展空间。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。

　　风险分析：

　　居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。