光大证券-零售行业周报第525期：黄金珠宝热度不减，短期关注一季报表现-240420

　　零售板块行情回顾：

　　过去一周（5个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为1.52%和0.56%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-5.81%，跑输上证综指和深证成指。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2024年以来（71个交易日），上证综合指数、深证成份指数涨幅分别为3.04%和-2.57%，商贸零售（中信）指数的涨幅为-10.29%，跑输上证综指和深证成指。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　过去一周，商贸零售行业涨幅为-5.81%，位列30个中信一级行业的第28位。过去一周，30个中信一级行业中12个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是家电、银行和建筑，涨幅分别为5.51%、4.48%和3.44%。2024年以来，商贸零售行业涨幅为-10.29%，位列30个中信一级行业的第20位。2024年以来，30个中信一级行业中9个行业上涨，涨幅排名前三位的行业分别是煤炭、石油石化和家电，涨幅分别为18.45%、18.22%和16.61%。

　　过去一周，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是专业市场、家电3C和贸易，涨幅分别为-3.29%、-3.67%和-4.57%。2024年以来，零售板块子行业中，涨幅排名前三位的子行业分别是家电3C、黄金珠宝和专业市场，涨幅分别为3.76%、3.05%和-1.79%。

　　过去一周，零售行业主要的106家上市公司（不含2023年以来首发上市公司）中，11家公司上涨，95家公司下跌。过去一周，涨幅排名前三位的公司分别是安孚科技、江苏国泰和新华都，涨幅分别为9.43%、6.53%和4.99%。2024年以来，零售行业主要的106家上市公司（不含2023年以来首发上市公司）中，17家公司上涨，89家公司下跌。2024年以来，涨幅排名前三位的公司分别是新华百货、苏美达和爱施德，涨幅分别为29.39%、28.91%和27.88%。

　　零售行业投资策略：

　　据国家统计局发布，2024年3月社会消费品零售总额为3.90万亿元，同比增长3.1%，其中部分可选消费品类表现较为平淡，我们认为追求性价比仍将是未来一段时间的消费主旋律。同时，线下消费竞争仍在不断加剧，我们也期待未来有相关利好政策出台。从细分赛道角度，市场目前仍相对关注黄金珠宝行业，尤其是黄金产品相关标的。从长期角度看，我们认为金价仍有一定提升空间，黄金珠宝行业仍有一定投资价值。短期内，我们建议关注相关个股的一季报表现。电商方面，我们继续相对看好美团和拼多多。下周建议关注：老凤祥，潮宏基，菜百股份，王府井，百联股份，重庆百货，红旗连锁，拼多多，美团-W。

　　风险分析：

　　居民消费需求增速未达预期，地产后周期影响部分子行业收入增速，渠道变革大势对现有商业模式冲击高于预期。