开源证券-半导体行业点评报告：海内外大厂业绩均超预期，SSD价格景气正盛-240415

　　本周复盘：DRAM/NAND指数环比双升，高容量嵌入式和DDR价格上调

　　指数方面：据闪存市场数据，2024年第15周DRAM指数继连续4周下降后开始回升，NAND指数延续此前上涨趋势，DRAM/NAND指数单周分别+0.60%/+0.65%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】价格方面：Flash wafer价格持平不变，DDR价格小幅上调（周环比+0.8%）；渠道市场与行业市场方面，2024年第15周需求未见明显变化，贸易商回吐变现，渠道资源相对充裕，部分细分行业竞争加剧，现货SSD和内存价格整体持平；嵌入式方面，低容量eMMC价格持平不变，部分嵌入式资源供应有限推升高容量eMMC（周环比+2.8%）和UFS（周环比+4.3%）价格上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　价格：AI服务器拉动需求复苏，海外大厂集体调涨SSD价格

　　三星电子：据闪德资讯4月2日报道，由于AI服务器和数据中心建设拉动存储需求强劲，企业级SSD供不应求，三星电子2024Q2计划调涨NAND部门企业级SSD价格20%-25%。西部数据：据闪存市场，4月8日西部数据发出调价函，表示由于闪存和硬盘产品需求旺盛导致供应紧张，宣布旗下硬盘产品全线涨价，涉及各条HDD和SSD产品线。美光：据闪德资讯4月9日报道，受云端服务器及企业级储存需求强劲回升，及日前地震影响DRAM产能供给，美光已向多数客户提出调升Q2产品报价，DRAM和SSD价格涨幅超20%，多家客户获悉美光拟于2024Q2将DRAM模组和SSD价格连续提高25%以上，反映需求逐步向好。

　　大厂表现：海内外大厂业绩表现亮眼，价格提升+产品升级多点开花

　　海外大厂方面，三星电子2024Q1财报预估数据显示，预计实现营业利润6.6万亿韩元，同比+931%，环比+133.7%，业绩远超预期。中国台厂方面，2024M3多数中国台厂营收同环比双增，南亚科技、钰创、威刚、十铨、海悦同比涨幅逾50%，自2023M12以来同比持续增长，反映景气度持续上行。国内厂商方面，德明利与澜起科技发布2024Q1业绩预告（按照区间中值计算），德明利预计实现归母净利2.06亿元，同比+570.5%，公司表示业绩增长受益于存储价格持续上行，产品线布局不断完善；澜起科技预计实现归母净利润2.25亿元，同比+1040.9%，公司表示自年初以来内存接口芯片需求实现恢复性增长，新产品开始规模出货，推动业绩强势提升。整体来看，随着板块产品价格的持续复苏，以及国内相关厂商市场竞争力逐渐增强，相关公司有望充分受益，受益标的：

　　（1）模组（业绩弹性最佳环节）：江波龙、德明利、协创数据、佰维存储等；

　　（2）接口（DDR5迭代，确定性高）：澜起科技、聚辰股份等；

　　（3）芯片（存储后周期，蓄势待发）：兆易创新、普冉股份、东芯股份等；

　　（4）HBM（AI东风正劲）：通富微电、长电科技、华天科技、香农芯创等

　　风险提示：需求复苏不及预期，行业竞争加剧，公司新品研发进度不及预期。