开源证券-电子行业点评报告：台股3月营收同比表现较优，景气复苏逐步确认-240417

　　半导体（上游）：代工、封测已陆续复苏，2024H2景气度预期向好

　　代工方面，台积电/稳懋3月营收同比分别+34.3%/42.9%，据天天IC，台积电预期Q2营收有望回升到新台币6000亿元以上水平，季增5-7%，其中AI相关产品是主要成长动能，3、5nm接单强劲；封测方面，日月光近两月营收同比基本持平，力成则实现连续5月营收同比增长，京元电子连续3个月营收同比增长，景气度持续向好。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据芯榜2月4日报道，日月光预期2024H1将完成库存调整，H2有望加速增长，其中先进封装受益于人工智能推动，收入有望翻倍；上游硅片方面，厂商营收表现则仍有部分压力，2024年以来各公司营收表现同比持续下滑。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）展望未来，据全球半导体观察2月28日报道，环球晶圆预计市场有望逐步复苏，2024H2表现将比上半年更加健康。

　　半导体（中下游）：芯片设计厂复苏趋势明显，其中存储/SoC同比增长较快

　　从中下游来看，由于更接近终端，各类芯片设计厂商复苏节点普遍早于上游代工、封测厂，从2023H2开始，存储/SoC/模拟等厂商营收陆续回暖，同比持续增长。其中，受益于产品价格持续回升，存储环节景气度较好，2024年以来多家公司营收同比增长超50%，南亚科（DRAM）/群联（NAND）/威刚（模组）2024年以来单月营收平均同比涨幅分别达48.2%/63.9%/51.4%，复苏迹象明显；SoC板块景气度亦较为可观，联发科/瑞昱/信骅年初以来单月营收平均同比涨幅分别达47.8%/33.2%/51.4%。

　　消费电子：2023H2以来光学/面板持续复苏，AI赋能终端有望带动需求

　　从同比走势来看，2023H2以来消费电子各环节营收正稳步复苏，其中光学厂商景气度较高，大立光/玉晶光多个月度营收同比增幅超30%。据集微网3月10日报道，随着三星、华为等品牌陆续推出具备AI应用的新款机型，2024年已成为AI手机元年，市场有望加速复苏；面板和PC链方面，友达（面板）/华硕（PC链）年初以来月同比平均涨幅分别达16.6%/12.2%，复苏态势稳健。

　　元器件及功率：PCB/CCL/被动3月营收同比增长，功率景气度仍有压力

　　从同比走势来看，PCB/CCL/被动元器件厂商3月表现良好，多家厂商营收同比增速超15%；而功率板块景气度仍承压，多家厂商营收连续两月同比下滑。据集微网3月22日消息，中国台湾电路板协会（TPCA）表示随着电子产品库存回补与手机、电脑等市场需求回升，叠加电车、AI服务器需求增长，电子与PCB产业将在2024年迎来下一个增长周期。预计全年中国台湾PCB产业链产值将增长7.4%，复苏态势明显。

　　风险提示：需求复苏不及预期，行业竞争加剧，各公司新品研发不及预期