招商期货-棉花周报：棉价弱势，关注新驱动-240421

　　价格方面：ICE棉价持续走弱，主力07合约下跌至80美分/磅左右，跌幅达4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】郑棉收盘于15800元/吨附近，较上周下跌3%

　　供给方面:

　　国际方面，美国农业部4月份公布的报告中，23/24年度全球棉花产量小幅下调0.7万吨，主要棉花主产国产量均未作调整。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）期末库存：全球期末库存下调5.8万吨，其中中国期末库存增加17.4万吨，印度期末库存下调2.2万吨，巴西期末库存下调10.9万吨，澳洲期末库存下调5.5万吨，阿根廷期末库存上调2.1万吨。美棉产区气温较好，播种顺利进行。

　　国内方面，截至3月底全国棉花商业库存485.94万吨，环比减少50.73万吨，同比减少14.49万吨；其中新疆棉库存356.44万吨，环比减少51.85万吨，同比减少55.69万吨，整体库存中性。

　　需求方面：

　　国际方面，消费方面：23/24年度全球消费下调2.8万吨，其中中国消费上调10.9万吨至827.4万吨。低价刺激美棉出口签约环比明显增加，中国进口需求持稳.

　　国内方面，进入四月份，下游需求回暖暂不明显，新订单以小单、短单为主，下游对涨价接受度不搞。但企业订单略有增加。3月纺企采购多以点价，逢低补库为主。

　　总结和策略：全球棉花需求处于中性常态，供应被动收缩，整体平衡略偏紧。美棉方面，产区气温较好，播种顺利进行，增产预期较强施压远月。接下来进入新季种植，关注4月底实际种植于天气带来的驱动。国内3月商业库存环比、同比下降，库存整体中性。需求方面，3月终端新增订单有所好转，但整体幅度不大，4月需求回暖暂不明显，短期棉价震荡下行。进入4月后，新季种植即将开启，种植面积是关键。操作上建议短期内观望为主。

　　风险提示：新季棉花种植情况，终端新增订单持续性