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10月跑输市场表现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1)10月份传媒(申万传媒指数)板块下跌5.99%,跑输沪深300指数2.81个百分点,在申万一级31个行业中,传媒板块排名第26位;2)个股表现上,华为/互动游戏/算力概念表现较好,天龙集团、紫天科技、智度股份、龙版传媒、世纪华通等标的领涨;吉比特、中国科传、凡拓数创、盛天网络、昆仑万维等跌幅居前。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
三季报业绩回顾:盈利能力持续改善,机构配置环比下降显著。1)前三季度A股传媒板块上市公司共计实现营业收入3637亿元、归母净利润344亿元,同比分别增长5.9%、21.4%,印证了对行业景气底部拐点的判断;2)单季度来看,Q3全行业实现营业收入1254亿元,归母净利润104亿元,同比分别增长8%、41%,增速继续保持较高水平;子版块中影视院线增速最高(营收及归母净利润分别达到45%、661%),电视广播、数字媒体增速居后;3)持仓配置来看,Q3基金在传媒板块持仓配置占比0.57%(中信传媒指数),相比行业基准低配1.38个百分点,显著低配。
《完蛋》带动互动游戏/短剧迎来强催化,海内外AI持续推进。1)真人互动影像游戏《完蛋!我被美女包围了!》连日登顶steam国区畅销榜首;真人互动游戏之外,短剧市场受众人群持续破圈、有望成为内容新蓝海(相关公司布局参见正文);2)OpenAI首届开发者大会召开,在大模型、降费提速、定制化GPT、多模态应用、GPT商店等方面均有显著进展;3)Runway发布Gen-2更新,可用一句话在几秒内生成4K大片,多模态应用进一步推进,有望带动视频、游戏等领域AIGC应用加速走向成熟;4)美团、昆仑万维、面壁智能等9个AI大模型获批,国内AIGC加速走向成熟。
投资观点:互动游戏/短剧、AIGC密集催化,把握板块超跌向上机遇。风险释放、主题催化,两条主线把握传媒板块投资机遇:1)基本面维度关注景气度较好的游戏(推荐恺英网络、三七互娱、巨人网络、姚记科技等标的)、媒体(分众传媒等)、IP潮玩(泡泡玛特、阅文集团等)及出版等领域个股;2)主题上来看,短期互动游戏迎来强催化,关注中文在线、华策影视、掌阅科技等标的;前期超跌的AIGC、数据要素等主题方向有望迎来底部向上机会,推荐昆仑万维、浙数文化、奥飞娱乐、中文在线、视觉中国、华策影视、汤姆猫、中国科传等标的;3)同时建议关注VR/AR/MR、脑机接口等新交互形态机会(具体标的参见正文投资建议部分)。
重点推荐组合:10月组合为恺英网络、浙数文化、分众传媒、泡泡玛特,11月组合为恺英网络、三七互娱、中文在线、华策影视、芒果超媒。
风险提示:业绩低于预期、技术进步低于预期、监管政策风险等
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