五矿证券-新能源行业周报：新能源产业趋势跟踪（24年1月下），23年风光新增装机破纪录，消纳或成新能源主线-240130

　　新能源产业趋势点评（2024年1月13日-2024年1月26日）

　　能源金属

　　锂：供需两弱，碳酸锂价格僵持运行。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周碳酸锂供应略有减量，智利的SQM公司已经恢复了生产，Core公司暂停了采矿活动只保留选矿业务。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）普遍厂家表示要2月春节前后停产，停产周期在一周到一个月不等。但下游需求端疲软，终端电池去库存不及于预期，所以供应减量也难对价格起到支撑。预计后市碳酸锂价格继续弱势运行。

　　钴：三元电池及智能手机需求支撑钴价。电解钴报价暂稳，钴盐供给充足，价格暂稳，四氧化三钴价格趋稳。三元电池产量、装车量同环比上涨，冬季三元电池装车占比上涨；四季度手机产品销量上涨，钴市需求增长对现货价格形成支撑。

　　镍：供应过剩下，镍价低位震荡。本周宏观因素支撑精炼镍价格偏强震荡，供应过剩下市场询单积极性不高，电解镍厂商出货压力仍存，镍价维持区间震荡。

　　电池及材料

　　电池：24Q1的淡季到来，电池产业需求、排产等也进入淡季。12月，中国动力和其他电池合计产量为77.7GWh,环比下降11.4%，同比增长48.1%。据乘联会，1月新能源车零售预计80.0万辆左右，环比-15.3%。宁德时代的神行超充电池预计2024年上半年搭载装车，有望推动快充的渗透率提升。

　　材料等：产业链仍处于供大于需状态，近期包括天赐材料、中伟股份等企业前期项目均有所延期。且近期产业链的公司业绩陆续公布，总的来看，2023年业绩有所承压。

　　新能源汽车

　　1月是新能源汽车销售淡季，我们预计1月销量将同增环降。2024年春节月是2月，1月虽然是新能源汽车销售淡季，但仍是年前最后一个月，同时由于2023年1月销量基数较低，我们预计24年1月销量同比增长良好。1月部分车企开启降价促销，降低老旧款车型库存，为春节后新款车型上市做准备。

　　光伏/风电

　　光伏：2023年以来产业链持续降价，主要降价时间在Q2~Q4，价格的持续下降已经显露在企业报表端，近期中环、晶科等企业发布业绩预告，硅片、组件端盈利已经进入无利润和微利。价格压力有望在2024Q1~2024Q2结束，赢利端或将见到好转。

　　风电：近期板块调整，主要受到南海事件影响，预期江苏项目海域问题会很快得到解决，海上风电景气持续。未来看，若海风项目进展持续兑现，叠加深远海的发展空间，海上风电板块机会值得期待。

　　储能/电网

　　储能：碳酸锂价格企稳和降息两大变化有望带动海外需求修复。本周中国和美国23年新型储能装机数据均出炉，中国市场高增速兑现，美国不及预期，24年随着碳酸锂价格企稳、美联储降息、电网承载能力修复等边际变化逐步兑现，我们认为可以对海外需求修复保持乐观。

　　电网：建议继续关注直流特高压、配网智能化、电表出海三大方向。网内投资重点仍然在直流特高压，23年核准开工4条，我们预计24年核准5条，十五五特高压规划预计下半年出台，投资强度不低于十四五；随着数智化配网试点项目推进，以及现货市场在全国铺开，分布式能源的增长和用户参与市场的需求将带动智能配网建设提速，建议优先关注二次设备；海外市场关注电表企业出海情况。

　　电力（新能源/传统能源）

　　电改：容量电价正式执行，加快现货市场建设是下一阶段重点。现货市场在明确基本规则后，我们预计24年将有更多省份启动长周期试运行，火电、储能的灵活性价值有望在现货市场中体现。

　　电力：24年看好火电>绿电。容量电价及现货市场推进利好火电可靠性价值和灵活性价值兑现，即使预期24年煤价维持高位震荡，火电业绩仍有望反转。绿电市场化降电价的利空已充分反应，不必对长期盈利稳定性过于悲观，底部需等待绿证或碳市场政策催化。23年风光合计新增装机292.8GW，为历史最高值，我们预计后续消纳压力将大幅上升。

　　风险提示

　　1、宏观经济波动风险：全球宏观经济下行压力可能对各国能源转型速度造成影响，从而影响新能源上下游产业需求；

　　2、地缘因素及逆全球化风险：贸易保护主义及地缘政治变动可能对全球新能源产业链、供应链的稳定带来冲击；

　　3、政策变化风险：新能源产业政策可能根据新能源细分产业所处的不同发展阶段有所调整；

　　4、新能源消纳风险：随着风电光伏装机占比不断提升，如电力系统灵活调节资源不足，可能导致风光装机增速有所波动；

　　5、原材料价格波动风险：大宗商品价格变化可能对新能源产业链各环节盈利水平带来波动。