五矿证券-新能源行业产业趋势跟踪（24年4月下）：以旧换新政策落地，叠加北京车展共同刺激汽车市场需求-240506

　　新能源产业趋势点评（2024年4月13日-2024年4月26日）

　　能源金属

　　锂：供应端持续恢复，锂价上行存在阻力。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4月锂盐企业产量进一步提升，海外进口碳酸锂反弹，供应端整体呈现恢复节奏。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）需求端部分企业反馈五一假期备库原料接近尾声，因此伴随着供应端的持续恢复，我们预计碳酸锂后续仍存在一定的上行阻力。

　　钴：节前前驱体有备库需求，但产业链库存仍是制约价格上涨的原因。4月下旬钴盐开工率维持较低水平，产量暂无增量，但各环节仍有一定的库存，因此下游虽然有采买计划，价格上涨仍存在一定的阻力。

　　镍：市场补库与供应宽松同在，镍价震荡运行。4月下旬纯镍市场供应较上周有所增加，印尼开斋节过后，印尼镍矿审批矛盾逐步缓和，冶炼利润或刺激电镍增产的意愿。需求方面，新能源仍为主要的增量来源，不锈钢、合金、电镀等需求较弱，镍价后续或将继续震荡运行。

　　电池及材料

　　电池：根据中汽协，3月中国新能源汽车产销分别完成86.3万辆和88.3万辆，同比分别增长28.1%和35.3%，市场占有率达到32.8%。近期，商务部、财政部等联合印发《汽车以旧换新补贴实施细则》，我们认为2024Q2需求的继续回暖有望带动中游材料的出货。宁德时代发布神行PLUS电池，加速了磷酸铁锂快充电池时代的到来。

　　材料等：中共中央政治局第十二次集体学习时强调，要加快构建充电基础设施网络体系，支撑新能源汽车快速发展。

　　风险提示

　　1、宏观经济波动风险：全球宏观经济下行压力可能对各国能源转型速度造成影响，从而影响新能源上下游产业需求；

　　 2、地缘因素及逆全球化风险：贸易保护主义及地缘政治变动可能对全球新能源产业链、供应链的稳定带来冲击；

　　 3、政策变化风险：新能源产业政策可能根据新能源细分产业所处的不同发展阶段有所调整；

　　 4、新能源消纳风险：随着风电光伏装机占比不断提升，如电力系统灵活调节资源不足，可能导致风光装机增速有所波动；

　　 5、原材料价格波动风险：大宗商品价格变化可能对新能源产业链各环节盈利水平带来波动