方正中期期货-有色金属日度策略-240325

　　铜：

　　供应端，1-2月份铜矿砂及精矿、阳极铜、废铜进口全面下滑，海外资源供应偏紧，铜精矿现货粗炼费（TC）连续大跌并创出近十年最低值，截至3月22日SMM进口铜精矿指数回落至10.63美元/吨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】冶炼厂铜精矿现货冶炼亏损不断扩大，这使得炼厂冶炼积极性明显下降，国内铜冶炼企业座谈会就调整冶炼生产节奏达成一致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）需求端，上周五交易所库存年内首次减少，周一SMM社会库存录得小幅下降，市场需求逐步启动。近期需关注国内设备更新改造、消费品以旧换新以及房地产政策调整对市场的影响。在行情实质性突破后，近期价格高位波动，方向交易逢低做多，可利用期权构建保护策略。

　　锌：

　　供应端，SMM七地锌锭库存小幅下降后再次回升，锌精矿加工费继续下调触及企业成本线，市场存在炼厂减产预期。需求端，既《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》后，国常会指要进一步优化房地产政策，系统谋划相关支持政策。当前锌下游三大需求开工逐步恢复。在矿端偏紧和冶炼厂减产预期支撑下，沪锌维持震荡偏强格局，市场运行区间20000-22000。操作上，沪锌延续震荡行情，继续于区间上下沿波段操作。

　　铝及氧化铝：伦铝强势助推沪铝，但有色板块集体偏弱也形成压制。铝锭社会库存累库速度放缓。沪铝目前处于年内较高水平，而云南地区产能复产也将很快到来，建议偏空思路对待，沪铝主力合约上方压力位20000，下方支撑位18000。氧化铝现货价格震荡偏弱，在前期利多影响消退后，建议偏空思路对待，需关注产能复产情况及矿端供应情况。锡：沪锡继续维持跌势。虽然节后佤邦复产依然未能实现，但冶炼厂开工短期还维持正常甚至有所增长，加之锡价升高后现货成交清淡，盘面存在一定压力。且锡锭库存持续累积，建议空单谨慎续持。需关注矿端供应情况及宏观风险，上方压力位240000，下方支撑位200000。铅：沪铅主力合约整理，铅料会在16000-16400之间波动，16200成为近期波动中枢。近期库存内降外增。铅供需均偏弱，外盘引导偏弱。镍及不锈钢：沪镍调整，下破13.2下方关注13万元支撑，13.5万元以内震荡偏弱延续，突破则上观14万元及前高。印尼镍矿审批有进展发布，近期镍生铁松动，但硫酸镍依然偏紧。后续继续关注印尼镍供应。不锈钢13500失守下档关注13100附近支撑。

　　工业硅：

　　技术有创新低趋势，周产量增速放缓,小厂停产增加，绝对位置处于偏低区域，短线暂观望，整体驱动不足。