南华期货-油脂油料周报（豆粕菜粕豆油菜油棕榈油）：油脂利多有限，油料企稳偏强-240416

　　国际油脂油料整体观点

　　油脂利多有限，油料企稳偏强

　　本周国际油脂油料市场走势分化，国际油脂受自身基本面及原油市场影响较大，整体走势单边回落，回吐前期涨幅。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】国际油料继续保持弱势震荡为主。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　对于国际大豆，美豆结束单边下跌走势，在4月报告公布后企稳反弹，但幅度有限，整体仍保持弱势震荡。对于北美产区方面，本周公布了最后一次旧作预测报告，报告中对于美豆供给端未做调整，需求端下调出口，最终期末库存上移。虽然从数据方便看对美豆偏空，但实际上已经处于利空出尽的状态,投机资金对于旧作的交易已经不多。而对于平衡表方面，从当前公布的数据来看，后续预计可能会调增美国旧作国内压榨，进而使得美豆国内库存维持在3亿蒲式耳左右。新作方面，当前已经开始播种大豆，种植进度3%快于历年平均，可见当前天气与土壤嫡情较有利于开展种植。后续来看，温度方面较为适宜,降雨符合播种初期不宜过多的需求，预计整体种植进度将会加快，对美豆上面形成压力。南美产区方面,巴西已经逐渐进入收获末期，并且从当前农户惜售挺价的行为来看，当地的仓储压力较去年有所缓和。后续预计贴水下行空间有限，3月起出口能力已经较去年同期有所下滑。后续对于美豆出口的挤占能力可能会有所减弱，进而使得美豆出现反季节性出口增加，通过需求转好对美豆下方形成支撑。当前收货情况来看，巴西南部与阿根廷单产都较乐观。本月USDA报告也并未对南美产量调减，可见市场仍以交易官方报告为主。

　　对于国际油脂，当前棕榈油由于产地压力较小继续保持较高报价，棕榈油相对其他油脂的价差持续表现低价差甚至倒挂水平;豆油当前由于南美正当收获期，大豆承压抑制国际豆油价格水平;菜油当前随着前期乌克兰等地菜籽的压榨当前逐步结束，加拿大菜籽出售压力减轻，菜籽及菜油报价略微走强，但后续考虑南美葵籽即将上市压榨，葵油依旧较强压力限制菜油上方空间。消费端随着东南亚斋月备货逐步开始，当前在价差影响下，对棕榈油的消费需求有所减轻，对葵油的消费需求有所增加，豆油考虑到虽然价差合适但供给时间略有偏晚制约对豆油的购买热情。整体来看，随着价差不断缩窄，棕榈油需求端跟随边际走弱，替代油脂需求将会有所增加。