主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
事件:22Q1公司实现营收2.03亿元,yoy+49.94%;归母净利润0.32亿元,yoy+61.14%;扣非归母净利润0.32亿元,yoy+65.61%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
提价+技改+结构优化,毛利率提振显著
原料端,铁铝表现稳定&金属硅见顶回落,成本压力逐步释放。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)22Q1铁矿石均价976.57元/吨,yoy-17.26,环比+19.80%;电解铝均价2.2万元/吨,yoy+36.56%,环比+10%;金属硅均价2.8万元/吨,yoy+88.60%,环比-37.61%;结构端,高附加值产品占比提升,低附加值变频空调产品占比下降,通过优化产品结构,叠加技改增效消化部分原材料影响;价格端,21年单吨售价3.31万元/吨,同比+6.50%,剔除产品结构优化,我们认为公司对整体产品进行提价,进一步消除部分原材料影响;费用端,根据公告公司预计21年计提股权激励费用1270.92万元,部分影响净利率,持续看好22年利润端上涨动力;利率端,22Q1毛利率34.97%,yoy+1.83pct,环比+3.07pct;短期看提价+技改+结构优化提振盈利能力,远期看河源自动化产线有望再提效。
扩产匹配下游高景气,芯片电感全力生产进行时
景气度看,光伏:享受装机量和组串式渗透率的双轮提升;储能:21年新增装机量37Gwh,yoy+110%,26年有望达330Gwh,实现复合高增速;新能源汽车:800V高压平台趋势下,纯电动单车用量或将提升约2kg。产能看,募投及改造升级项目有望实现产能翻倍,自动化产线布局有望提效降本,匹配光储新能源增长,内外部共振成长。
芯片电感方面,相对传统铁氧体,具备高效率+小体积+耐大电流优势,目前在手订单3个月左右,处于全力生产状态,已经实现了小批量生产和交付。合金软磁粉方面,水雾化合金软磁粉用于一体成型片式电感,终端对接消费电子,有望实现公司从主攻电力到覆盖电子的跨越。
投资建议:作为国内合金软磁粉芯龙头,站稳光储新能源高景气赛道,芯片电感有望打开新成长曲线,预计2022-2024年归母净利润分别为1.85/2.87/4.21亿元,对应当前股价36/23/16倍,维持“买入”评级。
风险提示:需求波动风险,项目建设不及预期风险,原材料波动风险,核心人员流失和技术失密风险,新业务拓展不及预期风险
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...