国信证券-金融工程专题研究：穿透算法下的ETF机构持仓行为分析，哪类ETF的机构投资者占比在提升？-240413

　　ETF机构持仓穿透算法

　　目前ETF基金在半年报、年报中公布的机构投资者持有份额占比一般是将ETF联接基金和其他机构都视为机构求得的，但实际上，ETF联接基金中也有个人投资者，按照现有方法计算会高估机构投资者的比例。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本文基于ETF和联接基金披露的数据，采用“ETF机构持仓穿透算法”计算ETF基金中机构投资者实际持仓的规模和占比。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　按资产类别分类

　　相比2023年6月30日（以下使用‘H1’代指‘6月30日’），2023H2（以下使用‘H2’代指‘12月31日’）机构投资者对债券型、商品型、股票型ETF的持有比例分别上升至93.50%、27.21%、45.06%；对货币型、跨境型ETF的持有比例分别下降至80.14%、37.82%。

　　按板块分类

　　统计股票型ETF中周期、大金融、科技、消费四个板块ETF的规模和机构持仓变动情况。从板块上看，机构投资者对周期、大金融、消费、科技板块的持有规模均有所下降。机构投资者持有规模下降最多的是科技板块，由2023H1的716亿元下降到2023H2的570亿元。个人投资者持有规模增长最多的是消费板块，由2023H1的1010亿元增长至2023H2的1092亿元。

　　按热点主题分类

　　统计股票型ETF中5G、芯片、军工、医药、红利、证券、新能车等主题ETF的规模和机构持仓变动情况。相比2023H1，2023H2机构投资者对红利、证券、黄金ETF的持有比例为40.94%、23.28%、27.19%，分别提升7.61%、1.32%、2.08%；对军工、医药ETF的持有比例为37.51%、20.06%，分别下降4.29%、3.03%。

　　按宽基分类

　　统计上证50、沪深300、中证500、创业板类和科创板ETF等主要宽基ETF的规模和机构持仓变动情况。相比2023H1，2023H2机构投资者对上证50、沪深300、双创类ETF的持有比例分别上升至68.40%、67.47%、17.54%，对中证500、中证1000、创业板类、科创板ETF的持有比例分别下降至57.96%、80.40%、28.68%、21.03%。

　　风险提示：市场环境变动风险，本报告基于客观数据，不构成投资建议。