巴克莱-全球投资组合：历史课（英译中）-231029

　　我们提供了跨地区和资产类别的研究背景和观点，本周强调了实际收益率与股票估值之间的关系；我们评估GLP - 1风险因素的新BMI框架；以及印度的人口优势。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　实际收益率和股票估值：最近实际收益率的飙升已经变得难以忽视，我们不得不进一步回顾25年才能找到历史先例。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）为此，我们集中讨论了两个类似的实例（ 1979 - 82年和1993 - 94年）。根据我们的分析，我们认为，如果没有更大的宏观冲击，实际收益率不太可能引发重大的股票评级下调。因此，我们注意到，实际收益率错位背后的特定宏观驱动因素对股票来说比变动本身的幅度更为重要。此外，我们强调，即使在3季度抛售之后，从资产配置的角度来看，股票风险溢价也相当低，这可能是因为宏观数据在过去三个月实际上已经加速增长。我们估计标准普尔500指数整体的交易价格略高于公允价值，但重置的催化剂尚不清楚。由于股票，债券和美联储似乎陷入了僵局，直到“某些东西破裂”，并且经济可能走向温和的低迷而不是彻底的衰退，我们重申了我们的呼吁，要求股票市场在短期内进行区间波动，由于过于乐观的前技术收益将下调至明年，因此从当前水平略有下降。

　　使用BMI指数评估GLP - 1风险：我们引入了我们的BMI指数值框架，用于评估跨行业和细分行业的GLP - 1风险因素。我们将BMI指数值定义为按国家加权的相关商业指标，然后针对每个国家的肥胖患病率进行进一步调整。BMI指数值高（ 27 + ）的公司对GLP - 1药物风险因素的暴露程度更高：根据潜在类别和随时间的紧急患者行为，这可能是积极的或消极的。根据我们的分析，平均BMI指数值最高的行业是：美国零售，服装和电子商务（ 32 ），美国饮料（ 31 ）。