主要行业
点击进入可选择细分行业
【免责条款】
1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为,都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容;若用户对本声明的任何条款有异议,请停止使用慧博投研资讯所提供的全部服务。
2. 用户需知,研报资料由网友上传,所有权归上传网友所有,慧博投研资讯仅提供存放服务,慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、真实性或品质;
3. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容可能存在侵犯第三人著作权的情形,应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知,并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循"版权保护投诉指引"处理该信息内容;
4.本条款是本站免责条款的附则,其他更多内容详见本站底部《免责声明》;
低波因子跨周期、跨范围显著有效
低波动因子作为最常见的Smart Beta因子在海内外市场上都有优秀表现。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】理论上来说,低波动股票受投资者关注较少,更大概率处于被低估状态,长期看会出现价值的回归;高波动个股则因为投资者过度自信而被进一步推高,未来更可能下跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)我们在A股市场对低波因子进行验证,发现因子有持续较好的收益表现,且近年来并没有出现明显失效。详细来看,基于过去240个交易日计算的长期波动率因子表现优于短期波动率因子,且长期波动率在中证500范围内选股效果最好。2014年10月至今的时间范围内,长期波动率因子IC均值-7.98%,多空年化收益16.98%,多空夏普0.83。此外,波动率因子的有效性衰减非常缓慢,滞后期10个月的情况下IC均值依然有-5.05%。可以认为低波因子的有效性衰减速度较慢,选股能力持续性较强。同时,因子的换手率非常低,表明个股的低波动特征具有较强持续性。综合来看,低波动个股的涨势不会在短期内消失,值得进行较长期的配置。
中证500行业中性低波指数(500SNLV)分析
中证500行业中性低波指数以中证500指数样本为选股范围,在保证组合的二级行业暴露与中证500指数一致的前提下,选取过去一年日度收益波动率较低的150只个股作为成分股。在每个二级行业内部,个股再按照历史波动率的倒数进行权重分配。指数在市值暴露上与中证500指数非常接近,行业层面同样保持严格的中性,这表明指数对低波风格的暴露较为纯粹,收益主要来源于低波风格的贡献。当前500SNLV指数的市盈率为18.34倍,市净率为1.34倍,均相对中证500指数更低,从分位数上来看处于合理区间。
500SNLV指数历史业绩表现优异,2004年以来的年化收益14.97%,夏普比率0.548,相比中证500、沪深300等主流宽基指数都有明显的超额,且最大回撤更小具备一定的抗跌特征。我们着重进行中证500范围内Smart Beta系列指数的对比,可以看出500SNLV在各策略指数中明显表现较好,相对净值长期领先且近几年持续保持上涨趋势。2014年以来相对中证500的分年度平均超额收益为5.41%,而500红利指数为1.60%,低波风格收益更加稳定。
当前市场上所有涉及低波风格的基金总规模在过去一年从大约50亿上升至200亿元左右,其中绝大多数资金流向红利低波风格;仅4只基金为纯低波风格的基金,总规模13.42亿元。我们认为红利风格的收益更容易受到宏观经济等市场环境的影响,在环境切换时可能会有明显的衰弱;且红利低波伴随资金进一步涌入可能会进入比较拥挤的状态。
但这对500低波风格影响有限,一方面红利因子更偏向于大盘股,与500低波成分股的交叉程度较低;另一方面低波动因子具有低换手、高持续性的特征,且在不同市场环境中都有较稳健的增益能力。当前纯低波风格策略仍有很大的容量,预期上涨空间更高以及稳定性更强。
投资标的介绍:华安中证500低波ETF(512260.OF)
华安基金旗下的华安中证500低波ETF以500SNLV指数为跟踪基准。华安基金管理有限公司共管理248只基金产品,自成立以来资产管理规模保持上升趋势,最新资产规模超过6000亿,其中非货币型基金规模3475.55亿元。
基金经理苏卿云先生具有丰富的开放式指数基金产品管理经验,目前在管基金产品16只,总规模达到81.38亿元。在管ETF共计11只,日均跟踪偏离度绝大部分在0.1%以下,对指数的跟踪非常精准。
风险提示
基金历史业绩不代表未来,需警惕基金业绩不及预期的风险;指数表现受宏观经济环境、市场环境等多种因素影响,指数历史表现不代表未来;以上结果根据历史数据计算、统计得出,在市场环境发生变化时可能会发生变化。
为了完善报告评分体系,请在看完报告后理性打个分,以便我们以后为您展示更优质的报告。
您也可以对自己点评与评分的报告在“我的云笔记”里进行复盘管理,方便您的研究与思考,培养良好的思维习惯。
正在加载,请稍候...