国金证券-量化掘基系列之二十三：把握HBM高景气度及半导体产业复苏的投资机会-240414

　　AI催化HBM高景气度，全球半导体产业迎来复苏

　　AI大模型的问世与广泛的应用延伸，催生大量算力芯片需求,对高性能存储器的需求不断增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】据TrendForce的预测，HBM产业在2024年将迎来强劲的增长，2023年HBM产值占DRAM整体产业约8.4%，至2024年底将扩大至20.1%，HBM产业2024年的营收有望超过160亿美元，行业迎来高景气度。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）据YOLEGroup的数据，2023年，韩国企业SK海力士与三星电子占据了HBM市场96%的市场份额，其中SK海力士占据55%，而三星电子占据41%。

　　全球半导体产业也迎来复苏。尽管2023年全球半导体产业收入下降，但2023下半年销售有所回暖，而2024年2月份，全球半导体行业销售额同比增长16.3%。根据WSTS（世界半导体贸易统计组织）预计，2024年全球半导体收入有望较2023年增长13.1%。

　　韩国半导体产业位居世界前列，在存储器等技术领域有着非常强势的主导地位，SK海力士及三星电子是全球Top10半导体企业。近年来，我国半导体产业发展迅速，芯片产值及自主化率不断提高，根据《中国制造2025》这一纲领，“到2025年，70%的核心基础零部件、关键基础材料实现自主保障”，半导体芯片产业面临国产替代的发展机遇，国家政策层面也在持续予以大力扶持。

　　中韩半导体指数投资价值分析

　　中证韩交所中韩半导体指数（以下简称“中韩半导体指数”）由中证半导体15指数和KRX半导体15指数按照等权重合并组成，反映沪深市场和韩国市场半导体产业龙头上市公司证券的整体表现。

　　截至2024年3月29日，KRX半导体15指数2023年以来累计上涨99.97%，与费城半导体指数走势高度接近，部分成分股2023年以来业绩突出，其中HANMISEMI（042700.KS）上涨1069.79%，远超美国半导体龙头英伟达等股票。受益于韩国半导体龙头企业2023年以来的优异表现，中韩半导体指数2023年以来业绩优异。截止至2024年3月29日，中韩半导体指数2023年累计上涨35.16%，优于市场中其他半导体相关指数。

　　中韩半导体指数成分股汇聚中韩两国半导体产业龙头公司，同享中韩两国半导体产业发展红利。中韩半导体指数含有30只成分股，其中15只成分股为中国半导体企业，均为国内半导体各细分赛道龙头，而15只韩国市场的成分股中，包含三星电子、SK海力士等HBM概念龙头企业。

　　中韩半导体指数盈利能力较强。截至2024年3月29日，Wind一致预测数据显示，中韩半导体指数2023年-2025年预测每股收益稳定增长，并且均超过其他半导体/芯片指数，排名第一位，盈利能力优于其他同类指数。

　　投资标的介绍——华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF

　　华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF于2022年11月2日成立，并于2022年12月22日在上交所正式上市交易。该ETF是市场中唯一跟踪中韩半导体指数的基金，也是目前持有HBM龙头股比例最高的QDII基金。该ETF采用T+0的交易制度，日均换手率远超ETF市场整体水平。该ETF由基金经理柳军及李沐阳共同管理，两位基金经理均有丰富的ETF管理经验。华泰柏瑞基金有着丰富的ETF产品管理经验，ETF产品线种类丰富。

　　风险提示

　　指数历史业绩表现不代表未来；基金管理人历史业绩不代表未来；ETF价格波动的风险；汇率及境外市场波动风险。