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业绩总结:芒果超媒发布2023年度报告及2024年一季度报告,1)公司2023实现主营收入146.3亿元,同比增长4.7%;归母净利润35.6亿元,同比增长90.7%;扣非归母净利润17亿元,同比增长5.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2)2024Q1实现营收33.2亿,同比增长7.2%;归母净利润4.7亿,同比下降13.9%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
24Q1加大内容投入叠加税收政策变化,收入增速大于利润增速。24Q1公司营业收入增速7.2%,营业利润增速3.7%,归母净利润下降13.9%,主要原因:1)公司营业成本上升,主要是内容成本上升,因为随着用户数增加,公司为了提供更好的内容产品,会选择加大投入。2)受企业所得税优惠政策变化的影响,公司24Q1确认所得税费用较去年同期增加8799万元,导致税后利润同比有所下滑。
芒果TV业务会员规模持续突破,广告业务加速复苏。2023年,公司核心主营业务芒果TV互联网视频业务实现营业收入106.1亿,同比增长1.9%。
会员业务,2023年公司会员业务收入达43.2亿元,同比增长10.2%。2023年末有效会员数达6653万,相比去年提高了737万。公司致力于加大内容投入,提升会员吸引力和粘性,2023年上线综艺超过100场;剧集同样重点发力,利用寒暑假等窗口期差异化竞争。
广告业务,2023年公司实现营收35.3亿元,同比下降11.6%,降幅较22年有所收窄,且23Q4和24Q1已经实现同比正增长。综艺方面,总N代一如既往表现优异,《乘风2023》《披荆斩棘第三季》等头部IP稳住综艺广告招商大盘;剧集方面,《去有风的地方》《以爱为营》刷新公司剧集三年来招商金额、项目合作客户数纪录。2023年,公司发力拓展多个互联网平台、白酒、食品等重点行业头部品牌客户,新客户开拓占比达三分之一。
运营商业务,2023年实现营业收入27.7亿元,同比增长10.3%,继续保持稳健增长势头。省外业务方面,依托与三大运营商,尤其是与中国移动的战略合作,提升大屏内容的上线率和推荐率。省内业务方面,通过创新经营,优化线下激励政策、精耕重点区域,推动IPTV业务增收;上线“湖南智慧教育平台电视端”,打造系列创新性专题课程,累计吸引超600万用户参与。
盈利预测与投资建议:预计公司2024-2026年EPS分别为1.08元、1.17元、1.25元,对应的PE为21倍、19倍、18倍。考虑到公司有丰富的经典IP储备以及持续推出优秀影视综艺作品的能力、未来宏观经济企稳对广告业务负面影响逐步消退、小芒电商等新兴业务步入正轨,我们维持对公司的“买入”评级。
风险提示:产品效果不及预期的风险、国家政策调整的风险、小芒电商发展不及预期的风险。
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