华福证券-计算机行业：关注智能电表更新换代周期-240311

　　电表招标高景气，国网电表24年第一批招标同比增速超84%

　　根据国网电子商务平台发布的2024年第一次计量设备招标采购公告，本次招标所有类型设备总需求数量为4521万只，整体需求量同比增加81.15%，其中电表类4416万只，同比+84.5%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】分类型看，A级电表3827.8万台（同比+107%）；B级电表543万台（同比+9%）；C级电表42.9万台（同比+5%）；D级及以上电表（含D级电表和高端智能电表）1.8万台（同比+70%）；专变采集终端128.9万台（同比+154%）；集中器和采集器109万台（同比+106%）。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）根据去年12月第二批各类型电表招标价进行估计，我们预计本次招标电能表分表总金额可能达到108亿元，同比+59%（去年第一批电能表类实际中标金额68.5亿元，第二批为121亿元）；采集设备招标总金额可能在21亿元左右，合计约128.4亿元，同比+44%（去年第一批的实际中标合计金额为90.2亿元，第二批为142.7亿元）。

　　国家电网提出到2024年建成泛在电力物联网，智能电表是电力物联网的感知层终端；国网智能电表于2009年开始集中招标，在2014-2015年达到招标量的高点，假设按照智能电表8年左右的检修更换周期计算，我们预计今年将是智能电表的快速放量期。

　　年内密集交付，有望为相关企业提供强力业绩支撑

　　我们认为，今年上半年将密集交付去年12月2批招标及今年1批招标的电表，对相关企业的业绩提供强支撑。此次招标首次交付时间多集中在今年上半年，1-6月交付数量占比64.5%（1-5月占比46.7%），7-12月交付数量占比32.9%，少量在25年4月份交付，数量占比2.6%。另外，根据国家电网有限公司2024年度总部集中采购批次安排，今年计划进行3次电表招标，分别于2月、7月、10月，比2023年多一次。今年上半年及下半年的招标也将为全年业绩提供保证。电网投资相对刚性，在智能化、信息化领域依旧保持高景气，支撑相关IT公司业绩增长。

　　新一轮大规模设备拉动需求更新，同时关注医疗、教育等相关领域

　　国家发展和改革委员会主任郑栅洁3月6日表示，初步估算设备更新将是一个年规模5万亿以上的巨大市场。近期，国家发改委会同有关部门研究制定了《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，提出实施设备更新行动，重点将聚焦工业、农业、建筑、交通、教育、文旅、医疗等7个领域。

　　投资建议

　　1）电表招标高景气，建议关注：东方电子、威胜信息、炬华科技、海兴电力、三星医疗、煜邦电力等。

　　2）设备更新拉动相关领域智能化需求，建议关注：润达医疗、卫宁健康、创业惠康、佳发教育、竞业达、正元智慧等。

　　风险提示

　　国网招标落地不及预期、相关政策落地不及预期等。