新纪元期货-油粕一周策略周报：大幅冲高后，短线面临回调压力-240322

　　行业信息综述

　　（1）国内经济数据略超预期，美联储谨慎偏鸽

　　经济指标表现好于预期，2024年1-2月，规模以上工业增加值同比7%、预期4.3%、前值6.8%；社会消费品零售总额同比5.5%、预期5.4%、前值7.4%；固定资产投资累计同比4.2%、预期3%、前值3%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】除房地产之外，其他数据均呈现好转态势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中工业生产增速继续回升且好于市场预期，国内消费增速有所回落但超出市场预期，固定资产投资增速超预期回升，房地产销售和投资仍旧偏弱。

　　3月FOMC会议再度维持政策利率水平不变，符合市场预期。对于市场关注的美国通胀数据连续超预期，美联储降息是否推迟，结合点阵图以及鲍威尔的发言来看，美联储认为1月、2月的数据存在季节性因素的干扰，不应过度解读，鲍威尔表示物价压力仍然在持续改善，再度确认当前利率水平已达峰值，年内将开启降息。而根据点阵图，委员们预期2024年将累计降息3次75bp，日本方面，在确认“春斗”结果后，日本央行如期上调政策利率，但对下一步利率调整路径则并未提供指引。

　　（2）国内双粕突破上行

　　阿根廷降雨引发市场对供应的担忧，叠加美国出口销售消息激励，美豆主力合约站上冲上1200美分关口。南美大豆丰产在望，中国海关数据证实中国削减了美国玉米和大豆进口量，转而进口巴西作物，这也对美国期货价格构成压力。国内豆粕供应端，进入3月后油厂大豆库存偏低，但由于下周存在大豆到港预期，将会补充国内缺口。国内油厂开机有所下滑，甚至部分地区出现因缺豆而停机情况。需求看，当前二次育肥存在刚需消费，饲料厂库存回升，但在养殖利润难有较大回升的预期下，下游补库节奏目前看仍偏谨慎。

　　（3）三大油脂竞相上涨

　　BMD毛棕榈油跟随相关油脂再度上行，马棕出口数据分歧较大，市场关注后续马棕产量和出口变化情况以及美国大豆种植面积对油脂行情的影响。棕榈油进口成本继续上扬至8804.19元/吨，刷新近11个半月新高，进口成本大幅走高给予棕榈油价格上行动能，但现货成交转淡，高价抑制需求。国内豆油现货成交活跃，贸易商对后市看好选择提前采购。基本面稳定，菜籽价格大幅上涨。