五矿证券-新能源行业产业趋势跟踪（23年11月下）：甘肃出台发电侧分时电价机制，系统调节资源迎发展良机-231128

　　新能源产业趋势点评（2023年11月11日-11月24日）

　　电池及材料

　　电池：“金九银十”已经结束，随着24Q1的淡季即将到来，电池产业需求进入淡季。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2023年前三季度全球动力电池装机493.5GWh，同比增长51%，其中三元装机293.1GWh，占比59%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　材料等：近期理想汽车全新MPV车型MEGA宣布将搭载宁德时代的麒麟5C电池，快充逐步成为行业焦点，快充可帮助缓解电动车消费者里程焦虑。

　　新能源汽车

　　冲刺全年销量进行时，智能化优质供给和政策共同发力。2023年10月累计渗透率突破30%，各品牌开启年末促销冲刺全年销量。2023年10月中国新能源汽车销量95.6万辆，创下新高，同比增长34%;2023年累计销量723.1万辆，同比增长37.2%，累计渗透率30.2%;Q4是汽车消费旺季，各品牌开启年末促销活动，冲刺全年销量，有望进一步推动新能源汽车销量增长。

　　光伏/风电

　　光伏：各环节均有所累库，带来行业的短期压力，产业链价格可能依然有下探空间。中长期看，目前实际月产量已经达到较高水平，供过于求的情况较为明显。

　　风电：海上风电迎来基本面拐点，江苏、广东项目逐步开工，广东省竞配结果更确认了行业基本面拐点。近期板块回调主要源于催化减少，但是我们预计后续行业催化依然存在，看好海风海缆和塔筒环节的投资机会。

　　储能/电网

　　储能：国内储能政策频出，大储利用率有望提升。近期能源局针对新型储能并网调度和安全监测出台了一系列文件，目的在于提升源网侧储能利用率。在现货市场尚未全面铺开的阶段，辅助服务、容量补偿、租赁费用等将是大储主要收益来源，各省配套政策落地以及调度机制明确后，大储“建而不用”的问题有望得到缓解。海外方面，8月以来美欧储能需求仍然保持低迷，美国市场主要受降价观望情绪、排队并网和高利率等因素影响，而欧洲市场出货量受能源价格下降和积压库存等因素影响。

　　电网：直流特高压是电网投资最大结构性增量，出海及智能化值得长期关注。网内投资重点在直流特高压及配套主网架，海外市场及配网智能化有望带动需求总量增长。

　　电力（新能源/传统能源）

　　电改：部分省份出台发电侧分时电价机制，系统调节资源将迎来发展良机。近期甘肃省提出“发电侧分时电价”机制，谷段光伏上网电价不得超过0.5倍燃煤基准价，光伏市场化电价面临骤降的困境。我们认为新能源超速发展状态不可持续，部分省份未来几年将面临严峻的消纳压力，随着政策机制不断完善，火电灵活性改造、储能等调节性资源有望迎来发展良机。

　　风险提示

　　1、宏观经济波动风险：全球宏观经济下行压力可能对各国能源转型速度造成影响，从而影响新能源上下游产业需求；

　　2、地缘因素及逆全球化风险：贸易保护主义及地缘政治变动可能对全球新能源产业链、供应链的稳定带来冲击；

　　3、政策变化风险：新能源产业政策可能根据新能源细分产业所处的不同发展阶段有所调整；

　　4、新能源消纳风险：随着风电光伏装机占比不断提升，如电力系统灵活调节资源不足，可能导致风光装机增速有所波动；

　　5、原材料价格波动风险：大宗商品价格变化可能对新能源产业链各环节盈利水平带来波动。