宝城期货-豆类油脂日报：豆类利空影响消化，棕榈油强势领涨油脂-240401

　　4月1日，豆类油脂期价整体震荡偏强。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】豆一期价震荡偏强，期价站上5日和10日均线支撑，资金变化不大；豆二期价涨幅超1%，期价站上5日和20日均线，上方承压于30日均线压力；豆粕期价涨幅1.5%，期价运行在5日和10日均线之间，近月合约继续大幅减仓移仓远月；菜粕期价涨幅超1.4%，期价站上5日和20日均线，伴随减仓3万手。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）油脂期价结束调整再度上涨，豆油期价涨幅超1.5%，重新站上5日和10日均线，伴随减仓3.3万手；棕榈油期价涨幅近3%，期价重新站上5日和10日均线，近月减仓1.3万手。

　　豆类来看，国内油厂挺价意愿较强，伴随着降产能、限制开工、控制提货量等等，部分油厂出现缺豆停机，整体开工率下降。随着贸易商整体心态发生转变，豆粕基差明显走强，市场成交小幅放量。下游饲料企业在物理库存天数历史同期低位的背景下，被动补库情况有所增加，部分饲料企业配方中提高豆粕添加比例，供需结构由此前宽松转向偏紧，豆粕价格获得较强支撑，强势格局有望延续。后期关注油厂远期买船节奏和豆粕基差变化，4月份市场供需矛盾将更多转向需求拉动，需要予以重点关注。近期豆粕多头思路维持。

　　油脂市场，随着马来西亚棕榈油产量从减产转向增产，市场密切关注棕榈油出口需求的变化。目前马来西亚棕榈油出口需求保持强劲。由于印度油菜籽减产叠加斋月植物油需求增加，市场对棕榈油需求仍有乐观预期。同时，一旦进口利润修复，中国对棕榈油的进口需求也将明显增加。关注马来西亚棕榈油增产与出口之间的博弈。另一大棕榈油主产国印尼市场来看，市场密切关注DMO出口政策挂钩方式可能出现的改变。此外，棕榈油制生物柴油需求的增长也对价格构成支撑。国内进口利润窗口关闭，近月买船偏少，库存加速去化对棕榈油期价构成支撑。但由于棕榈油相比豆油和葵籽油持续强势，这也削弱棕榈油在油脂板块中的消费预期。近期三大油脂经历了连续上涨之后，短期涨势有所放缓并出现高位回落，但棕榈油在三大油脂中表现相对抗跌，继续关注棕榈油的引领效应，短期仍处于高位动荡消化阶段。油脂市场强势格局并未改变。