宝城期货-豆类油脂日报：豆类震荡偏强，油脂小幅反弹-240429

　　核心观点

　　4月29日，豆类油脂期价走势分化，豆一期价震荡偏强，暂获5日均线支撑，上方承压于60日均线压力，资金变化不大；豆二期价震荡偏弱，上方承压于5日均线，伴随小幅增仓超5000手；豆粕期价震荡偏弱，伴随减仓1.5万手，围绕5日均线窄幅波动，伴随减仓1.5万手；菜粕期价震荡偏弱，承压于5日均线压力，伴随减仓5000手。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】油脂期价盘整为主，豆油期价下方获得5日均线支撑，承压于30日均线压力；棕榈油期价涨幅超1%，获得5日均线支撑，承压于10日均线压力，伴随减仓12000手；菜籽油期价涨幅超1.6%，获得5日均线支撑，资金变化不大。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　豆类来看，随着美国春播的展开，市场仍在密切关注产区天气形势变化给春播带来的影响。近期美国中西部地区降雨出现，可能扰乱玉米和大豆的播种工作。国内大豆到港量明显回升，但港口大豆库粗小幅去化，反映出油厂消化大豆的速度明显加快。截至4月28日，国内港口大豆库存745.32万吨。目前国内油厂大豆压榨量周比和同比双增，也进一步印证了4月下旬后进口大豆到港增加后，油厂开工显著改善的预期。随着进口大豆到港量的明显增加，国内部分地区油厂断豆停机的局面将有所缓解，油厂开工率存在继续攀升的可能。后期巴西大豆的进口成本将决定我国进口大豆的成本支撑，受到巴西大豆贴水成本高企以及国内节前刚需补货、交投情绪好转的支撑，豆二期价整体延续偏强运行的走势。

　　油脂市场小幅反弹为主。受上周五外盘油脂普涨提振，BMD毛棕榈油期货跟随上涨，但出口放缓以及国际油价下跌限制上涨空间，市场等待本月马棕出口预估的高频数据。国内油脂期货周一维持涨势，节前终端补库也支撑行情上涨。国内现货棕榈油受库存持续下降影响，基差仍较为强势。尽管此前棕油回调幅度较大，但从近月国内棕油进口量来看并不多，供应相对偏紧，这也为棕油期现货市场带来支撑。但由于棕榈油相比豆油和葵籽油持续强势，这也削弱棕榈油在油脂板块中的消费预期。盘面来看，近期棕榈油期价在三大油脂期价中表现偏弱，也令豆棕价差进入快速修复期。随着国内三大油脂期价在调整的过程中，内部强弱发生转变，豆棕价差修复行情仍在持续。在油脂间价差尚未完全修复之前，棕榈油期价反弹空间受限。