信达证券-轮胎行业专题报告（2024年1月）：轮胎上市公司2023年度业绩预告喜报频出-240208

　　美国市场：替换市场需求较稳定，配套市场明显复苏。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】（1）替换市场上，终端零售以及汽油消费量同比均上涨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2023年12月，美国汽车零部件及轮胎店零售额为107.50亿美元，同比上涨5.62%。2024年1月，美国汽油消费量为815.45万桶/天，同比上涨1.16%。（2）配套市场上，汽车供应链问题缓解，美国汽车销量持续恢复。2024年1月美国汽车销量为108.68万辆，同比上涨1.96%。

　　美国进口市场：2023年12月，美国进口PCR数量为1758.29万条，环比下降1.13%，同比上涨25.18%，比2021年同期上涨16.11%；美国进口TBR数量161.74万条，环比上涨4.17%，同比下降14.69%，比2021年同期上涨4.64%。我们认为，去库存对美国进口量的负面影响已经在2023年上半年基本结束；对比2023年和2021年的进口数量，2023年12月美国进口需求较2021年有明显涨幅，美国进口需求仍相对旺盛。

　　中国市场：物流景气度及行业开工率同比改善，轮胎下游需求向好。2024年1月，中国物流业景气指数为52.70%，同比增加8.00pct；中国重卡销量约为8.50万辆，同比上涨74.54%。2024年1月，中国全钢胎月度平均开工率57.09%，同比增加24.14pct；半钢胎月度平均开工率71.59%，同比增加32.26pct。

　　原材料：2024年1月，天然橡胶均价13080元/吨，环比上涨1.59%，同比上涨3.45%；丁苯橡胶均价12224元/吨，环比上涨4.02%，同比上涨9.84%；螺纹钢均价4050元/吨，环比下降0.63%，同比下降4.99%；炭黑均价8127元/吨，环比下降6.96%，同比下降24.78%。1月轮胎原材料价格指数为162.65，环比下降0.85%，同比下降6.47%。

　　9家轮胎公司陆续发布2023年度业绩预告，其中8家公司预增，1家公司减亏。根据业绩预告计算得到，2023Q4赛轮轮胎预计实现归母净利润10.74亿元，创历史单季度新高；通用股份预计2023Q4实现归母净利润0.76亿元（预告上下限平均值），同比扭亏为盈。

　　风险因素：宏观经济不景气导致需求下降的风险；原材料成本上涨或产品价格下降的风险；经济扩张政策不及预期的风险

　　重点标的：赛轮轮胎、通用股份