财信国际经济研究院-对2024年经济工作会议的解读：政策积极，目标明确，提振消费-241213

　　事件：中央经济工作会议12月11日至12日在北京举行，总结2024年经济工作，分析当前经济形势，部署2025年经济工作。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　核心观点：

　　一、当前形势：外部不利影响加深，国内仍面临不少困难和挑战。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）外部环境方面，“百年变局加速演进，世界进入新的动荡变革期，再次处于关键十字路口”，近期美国大选对全球发展环境带来新的不确定性，全球供应链弹性降低，全球贸易更加碎片化，对我国不利影响加深。国内经济主要是内需不足，部分企业生产经营困难，群众就业增收面临压力，风险隐患仍然较多。

　　二、深化经济规律性认识：必须统筹好“五对关系”。面对更为复杂严峻的内外部环境，会议提出必须统筹好“五对关系”的规律性认识，即统筹好有效市场和有为政府、总供给和总需求、培育新动能和更新旧动能、做优增量和盘活存量、提升质量和做大总量的关系，为应对当前需求不足、物价低迷、预期偏弱等突出问题提供行动指引。

　　三、2025年目标：定调积极且具体，实现增长稳、就业稳、物价合理回升。增长、就业和物价三个目标构成中国政策的核心，会议要求优化三目标组合，释放要实现均衡增长的清晰信号，尤其是对物价调控目标罕见而明确提出要“合理回升”，预示2025年目标要求不低于今年，甚至在某些方面更高，经济目标不打折。预计2025年实际GDP增速目标设定在5%左右，价格总水平“合理回升”至正值。设定5%左右目标，一是完成“十四五”规划和2035年目标的客观需要，二是是防风险、提振信心和预期的利器。

　　四、宏观政策：更加积极有为，节奏前倾、力度足够。一是总基调定为“更加积极有为”，将呈现出发力早、力度够、灵活性强等特征，同时要求打好政策“组合拳”，以系统、协同思维，提高整体政策效能。二是财政政策更加积极，预计“提高财政赤字率、增发超长期特别国债、增加地方专项债发行使用”三大增量政策，将推动财政扩张规模达到14.5-15.6万亿元左右，对应广义赤字率较今年提高2.3-3.1个百分点；此外，财政支出结构将从更加注重投资向更加重视消费转变。三是货币政策适度宽松，价降、量足、金融稳是其重要内涵，预计2025年将继续执行有力度的降息，社融、M2增速温和回升可期，两项支持股市的结构性货币政策工具有望扩容、平准基金或已在筹备当中。

　　五、重点任务：振内需、强改革、稳地产、稳股市

　　（一）大力提振消费，全方位扩内需。提振消费是2025年九大任务之首，预计宏观政策的着力点将从更多偏向投资转向更加重视消费。具体举措方面，围绕“提升消费能力、意愿和层级”，推动中低收入群体增收减负、加力扩围实施“两新”政策、稳住楼市股市是三大抓手。预计2025年消费有望温和回升，社零约增长4-5%。

　　（二）以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系。预计未来将继续扎实推动经济“质”的提升，建设现代化产业体系。一是“人工智能+”是下一步重点发展方向；二是要进一步加强国家战略科技力量建设；三是更加重视引导金融体系和各项资本全流程参与科技创新；四是要从供给侧规范不当市场竞争和市场干预行为。

　　（三）推动标志性改革举措落地见效，放大政策效应。一是强调要高质量完成国企改革深化提升行动；二是要出台民营企业促进法，以提振民营企业主体预期和信心；三是要开展规范涉企执法专项行动，优化营商环境；四是要制定全国统一大市场建设指引，畅通国内大循环；五是要加强监管，促进平台经济健康发展；六是要统筹推进财税体制改革，增加地方自主财力；七是要深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点。

　　（四）扩大高水平对外开放，不仅是高质量发展的要求，更是大国崛起的战略选择。

　　有序扩大自主开放和单边开放，稳步扩大制度性开放、服务业开放等，都是我国高质量发展中不可或缺的“高质元素”。从历史视角理解高水平对外开放，也是一个大国崛起中的不二战略选择。我国正处于建设现代化强国途中，坚定不移高水平对外开放，具有战略意义。

　　（五）持续用力推动房地产市场止跌回稳。会议开篇总调就要求“稳住楼市”，并将房地产作为2025年第五项重点工作任务的核心内容，凸显对房地产市场止跌回稳的高度重视，房地产市场“重要而不能倒”。会议围绕“提量”—“充分释放刚性和改善性住房需求潜力”，“去库”—“盘活存量用地和商办用房”，“降本”—适度宽松货币政策较大幅度降息，“增收”—“促进居民收入增长和经济增长同步”精准施策。目前我国房市离止跌回稳尚有一定距离，非常时期真金白银落实收储存量土地和商品房政策同样关键。

　　（六）夯实股市企稳基础，稳定预期、激发活力。会议罕见地将稳住股市放在总目标段落，凸显出中央对资本市场的重视与呵护。预计未来股市企稳基础更加夯实：一是稳股市有政策有工具；二是流动性充裕无虞对股市的支撑偏强；三是经济基本盘向好筑牢股市企稳基础。