天风证券-极米科技-688696-发布极米神灯新品，吸顶灯投影仪开创卧室投影终极形态-220815

　　极米科技于2022年8月11日15：00举办新品发布会，发布新品“极米神灯”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】该产品定价7999元，将在8月12日开启预售，8月25日正式现货发售。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　极米神灯将吸顶灯、投影、音响三个功能合为一体。此次发布的极米神灯是极米推出的该形态产品的第三代。早在2018年，极米便发布了该形态，并在日本发布了第一代神灯产品，该系列产品在日本已经累计售出超过20万台，连续四年获得日本家用投影机市场销量第一。

　　极米神灯作为一款定位为卧室终极投影形态的产品，具有以下优点：1、从物理空间上避免了射眼的风险。2、完全不占据卧室空间。3、利用声波反射，做到音画合一。4、随时在线，专门设计的沉浸式桌面，除了照明和投影外，还能满足多样化的需求，成为智能家居的信息中枢。

　　该产品相当于6599元的投影+3999元的音响+1299元的卧室灯。投影模块具有0.7：1短投射比，32度大角度电动移轴，1080p全高清；音响模块功率28w，采用哈曼卡顿音响；照明模块，RA值大于95，具有176颗高端灯珠，3000流明，20年光源寿命。

　　极米神灯的使用场景多样。如任意门、放映厅、亲子坊、音乐馆、健康灯，可以用极米无线HDMI同屏器连接游戏机、蓝光播放器、电视盒子、MAC/PC。在购买时，所有极米老用户将获得500元专属优惠，用户也可以到极米线下门店现场体验，该产品免费上门安装，三年内以换代修。

　　极米科技此前多次产品迭代，均带来销量与销售额增量。我们认为，该新品定位为卧室终极投影形态的产品，可以进一步挖掘差异化的客户需求，带来新的营收增量。同时，作为高价位段投影产品，该新品有望进一步提升极米科技的整体毛利率和盈利水平。我们持续推荐！

　　盈利预测与估值：我们对于极米神灯可以进一步挖掘差异化的客户需求，带来新的营收增量，以及极米科技在智能微投赛道中占据龙头地位的长期判断不变，且长逻辑持续得到验证。综合预计公司2022-2024年的净利润6.87亿/9.46亿/12.04亿元，对应37/27/21XPE，维持“买入”评级。

　　风险提示：宏观消费下行风险，海外销售不及预期，行业竞争加剧风险