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非农释放的增长信号
3月新增非农就业远超预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】美国3月新增非农就业30.3万人，创2023年5月以来最大增幅（考虑前值下修），显著高于市场预期中值21.4万人。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）非农数据公布之后，美股表现一度强劲、美债利率上行，可能是在更多为增长定价，而非通胀。同时我们关注到以下三个方面：第一，劳动参与率上行或主要由年轻人兼职推动。第二，较低薪资行业就业增长相对更多。第三，政府提供岗位增加。
时薪环比仍然较高，去通胀或存颠簸
时薪同比增速继续放缓。3月非农时薪同比增速则持续自2022年3月以来的下行趋势，为4.1%（前值4.3%），是2021年6月以来最低水平。但薪资增长环比处于较高水平。4.1%的时薪增速，意味着达到2%的通胀目标仍然存在“颠簸”。
互换市场降息预期推迟到9月
3月非农就业报告公布后，美债利率上行，美股高开且收涨，美元指数冲高回落。这种资产表现组合，指向市场定价增长预期上调，降息延后，并不担忧通胀引发货币收紧。但考虑到非农时薪环比增长仍处于较高位，去通胀过程存在颠簸，市场后续的关注点有可能再度转到通胀。市场下调美联储2024年的降息预期，将首次降息时点预期推迟到9月。
风险提示
美国经济、就业和通胀走势超预期，美联储货币政策超预期。
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