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事件:
公司发布2023年业绩快报,全年实现营业收入48.4亿元,同比+0.6%,扣非后归母净利润3.3亿元,同比+4.45%,归母净利润3.96亿元,同比+19.4%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
营收稳健增长,产品结构改善致盈利能力提升
2023年,公司3C领域新产品——柔性模块化生产线取得突破,截止2023/11/6日公告,公司共交付40余条生产线,为公司业绩贡献新的增长点;此外,公司针对大客户的MR生产设备已完成部分交付并形成销售收入。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2023年全年公司实现营业收入48.4亿元,同比+0.6%;产品结构改善使得公司毛利率有所提升,全年扣非净利率达到6.7%,同比+0.25pcts。
3C/新能源/半导体多维布局,柔性线和MR继续贡献新增长点
展望未来,公司在3C领域深度绑定苹果,同时依托深厚的底层技术,纵横拓展至新能源/半导体/核心零部件等领域,打造多级成长曲线:
1)3C领域:作为苹果公司持续稳定的供应商,继续受益大客户MR等新产品新应用的变革,主要为一代Vision Pro提供镜头和整机组装设备,目前,其二代相关设备产品也正处于打样中;此外,新产品“柔性模块化生产线”将持续向手机其他工艺段及大客户其他终端产品拓展,继续贡献增长点。
2)新能源领域:国内锂电设备市场相对承压,但海外新能源汽车渗透率仍低,公司开拓海外市场有望贡献增量;宁德时代发布自研重卡底盘换电解决方案“骐骥换电”,重卡换电商业模式愈发成熟,公司将继续受益重卡换电干线建设;汽车自动化设备市场空间广阔,公司逐步布局突破新能源扁线电机转子、定子等核心制程环节。
3)半导体领域:公司高精度共晶贴片机针对光模块领域已形成量产交付,未来随着市场开拓有望继续放量;另两款产品高速高精度固晶机、芯片外观检测AOI设备也正处于顺利研发中,贡献新成长曲线。
4)零部件领域:公司布局伺服传动+机器视觉两大领域,大部分核心产品已进入国际大客户核心供应商名录。2022年零部件业务子公司灵猴全年实现营收2.4亿元,其中外部销售收入占比45.32%。未来,核心零部件与公司自动化设备业务将有望继续协同发展。
投资建议:
我们预计2023-2025年公司分别实现营收48.4/63.1/75.4亿元,同比增长0.59%/30.37%/19.50%;2023-2025年分别实现归母净利润3.96/6.07/7.52亿元,同比增长19.4%/53.3%/24.0%。
综合考虑公司3C自动化领域的龙头地位,我们给予公司25xPE估值,对应6个月目标价33.96元,维持“买入-A”评级。
风险提示:消费电子复苏不及预期以及大客户苹果经营不及预期风险,MR销售不及预期风险,半导体等新品推广不及预期风险,盈利预测不及预期风险。
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