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锰矿供应受限时间延长:South32在4月下旬最新发布得一季报显示,受损得码头和基础设施修复工作仍在继续,预计于2025年一季度重新开始码头得运营和出口销售。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据Mysteel相关数据,GEMCO码头所在得格鲁特岛日均锰矿发运量在1.15万吨,按此估算得话,这一事件将影响锰矿供应量约241.5万吨,约占全球锰矿产量得的11.3%左右(按2022年2130万吨产量计算)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
合金供应或进一步收缩:铁合金两品种之间利润开始出现分化,煤炭价格前期的走弱,使得出甘肃之外得其他区域硅铁生产均有利润,硅锰则因成本高企继续处于亏损状态。所以,在目前合金需求依旧偏弱得情况下,未来2-3个月铁合金整体得供应依然会延续之前得收缩趋势,但考虑两品种利润之间的差异,硅锰得供应收缩利多可能会大于硅铁。
需求偏弱,但已有改善迹象:5大品种成材产量仍有进一步回升空间,所以铁合金的现实需求和补库需求均会有有所增加。5月合约结束之后,钢材市场面临一定抛压,钢材价格亦可能有阶段性调整风险。虽然下游需求对合金走势影响得权重低于供应和成本端,但仍可能会对合金盘面形成一定压力。
结论:South32一季报显示,3月份澳洲气旋对发运得影响可能会延续至2025年一季度,锰矿供应或大幅收缩,导致硅锰生产成本抬升。相比之下,硅铁生产成本则处于相对平稳得状态。所以后续即使会因亏损导致供应收缩,硅锰得收缩力度可能会更大。另一方面,合金需求继续延续弱势,但已经有所改善,故后期现实和补库需求均有一定增长空间。但也需要注意,5月份钢材市场面临阶段性调整压力,虽然下游需求对合金走势影响得权重低于供应和成本端,但仍可能会对合金盘面形成一定压力。。
操作建议:5月钢材市场调整结束前,可考虑多硅锰空硅铁(09合约);待钢材价格企稳后可考虑单边逢低买入硅锰2409
风险因素:锰矿供应扰动减弱,煤炭供应收紧
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