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昨日贵金属维持震荡,暂无新增信息。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】前日上涨明显,原因主要来自于前日鲍威尔表达通胀在走弱路径、昨日6月议息会议纪要表达对经济走弱预期、美国非制造业PMI继续走弱,带来后续降息预期提振。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
以上符合我们对于软着陆路径,即商品通胀传导至服务业,进而提振降息预期的路径。我们认为,伴随油价近期上冲动力不足,地缘风险问题再度趋于缓和,此时市场重归“软着陆”交易路径。但考虑议息会议纪要预期管理措辞,以及后续降息周期较长,因此认为投资者可长期持续关注多头机会,不必担心短期上涨错过。
重复我们半年报《其徐如林,其疾如风》的观点,我们认为,(1)贵金属的趋势和“锚”仍然来自流动性转宽过程,央行购金和风险偏好提供我们做多的安全边际,使价格中枢上移,回调变小;(2)从美国商品、房屋服务、剔除房屋服务通胀看,9月降息概率仍大,此前价格或将继续上行,从职位空缺和薪资增速看,后续降息或不止一次,较强的提振贵金属价格,但原油价格WTI在80美元/桶以下是降息的必要条件;(3)白银低库存、与黄金和铜共振将使得价格弹性更强,但需提防过热交易带来高波动风险。
近期联储官员措辞持续显示预期管理,并且我们担忧由于巴以冲突和世界地缘冲突导致供给端再度受限,进而影响降息路径,这不仅导致贵金属和有色多头交易路径发生变化,还会明显冲击全球经济。但从昨天的发言情况看,似乎情况有了缓和,我们认为贵金属和有色底部开始渐渐形成。
操作策略:黄金支撑2300美元/盎司,白银支撑为29-30美元/盎司,当前可以继续参与,周五非农数据后考虑加仓。
风险提示:1.美国货币政策变化2.地缘风险发酵
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