民银证券-医药行业周报（第8期）：利好政策频出，短期关注消费医疗-240927

　　行情回顾：本周（20240920-0927）恒生综合指数上涨13.1%，恒生医疗保健指数上涨12.5%，跑输市场0.6个百分点，行业涨幅排名第九。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】截止9月27日医药行业市值占比4.7%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）子板块中互联网医疗周度涨幅最高为25%，其次为CRO和医疗服务涨幅为20%和18%，板块均实现上涨，涨幅较低的为中药和生物科技。本周沪深300指数上涨15.7%，医药生物（申万）指数上涨8.5%，跑输7.2个百分点。13个医药子行业（申万）全部上涨，子板块中医院涨幅第一为14.5%，其次为线下药店（11.2%）和疫苗（10.9%），涨幅靠后的有体外诊断（6.5%），其次为化学制剂（7.2%）和原料药（7.4%）。调研热度行业（申万）排名医药生物排名第五。

　　本周重要事件：此前业内传言医保药品目录谈判趋严，今年医保支出增速高于收入，引发市场担忧。本周刺激经济的政策频出，924国新办会议引导资金流向股票市场，926中共中央政治局会议从需求端加大逆周期调节力度，9月25日发布《中共中央国务院关于实施就业优先战略促进高质量充分就业的意见》。因此医药板块中直接消费需求相关的互联网医疗、线下药店和医疗服务涨幅领先，而需要通过改善整体经济来缓解医保资金紧张，进而受益的严肃医疗涨幅滞后。

　　本周观点：我们认为当前由消费需求直接带动的板块成为短期内领涨子板块。经济传导医保资金链条较长，改善需要时间，后续财政政策还将助力经济恢复，伴随美国降息进程，严肃医疗、研发创新相关板块将成为中长期内更值得关注的标的。

　　风险提示：市场回顾数据不代表未来市场走势；行业政策、公司基本面变动等因素可能会造成股价变动。