天风证券-龙大美食-002726-回购方案公告彰显公司信心，预制菜高增可期-221119

　　事件：公司发布2022年回购股份公告，拟使用自有资金以集中竞价交易方式进行回购。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　此次回购资金总额不低于3亿元且不超过5亿元（含本数），回购股份的价格为不超过人民币14.41元/股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）按回购资金总额区间测算，预计回购股份数量约为2081.9万股-3469.8万股，约占公司目前总股本的1.93%-3.22%。为建立和完善公司长效激励机制，充分调动公司管理层及核心骨干人员积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益相结合，公司拟使用自有资金通过集中竞价回购公司部分社会公众股份，作为后期实施员工持股计划或者股权激励的股份来源，彰显公司对未来发展的信心。

　　新品研发加速和销售渠道拓展双重推动，公司预制菜业务业绩增长亮眼。公司食品板块前三季度营收11.70亿元，主营占比超过10%，其中预制菜收入约9亿元，单Q3增长约4亿元。当前公司新品研发提速，产品品类不断扩展，部分新品已经实现了千万级的收入。此外，公司大力拓展渠道端，采用让利中小B经销商等措施，大B客户三季度同比增长20%以上，中小B也实现了快速开拓，预计未来随着重点市场客户的扩展，公司预制菜业务有望保持较快增长。

　　“肉品+食品”双轮驱动，破圈进化值得期待。长期来看，公司采取BC兼顾的总体策略，提出“一体两翼”总体发展战略。未来，公司将继续凭借低原料成本、精细加工以及大B端客户沉淀等优势布局更高附加值、更为广阔的预制菜业务。人才管理方面，公司坚持市场化考核与激励机制，并引进行业高端人才来完善食品业务团队。通过多管齐下的战略部署，我们认为公司预制菜业务具有较高的成功率，且成功放量后预计将大幅改善公司盈利结构，实现去周期化，并带来短期业绩弹性以及长期增长稳定性。我们认为此次回购利于公司加快推进“一体两翼”战略，充分调动公司管理层及核心骨干人员积极性，提高公司员工的凝聚力，有利于促进公司健康和可持续发展。

　　盈利预测及投资建议：预计公司22-24年实现营收178.33/215.77/251.46亿元，同比-8.60%/+20.99%/+16.54%，实现归母净利润0.72/1.85/3.80亿元，同比增长110.95%/157.03%/105.05%，维持“买入”评级。

　　风险提示：宏观经济下行风险；新冠疫情风险；成本持续上涨风险；回购事项推进不及预期风险