长城证券-汽车行业周报：12月经销商库存预警指数为环比下降6.7pct，12月重卡销量承压-240107

　　行业概括：汽车板块本周（1.2-1.5）下跌3.78%，跑赢沪深300指数-0.81个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整车板块下，乘用车子板块下跌5.24%，跑赢沪深300指数-2.27个百分点，商用车子板块下跌2.74%，跑赢沪深300指数0.23个百分点，货车子板块下跌2.62%，跑赢沪深300指数0.35个百分点，客车子板块上涨0.47%，跑赢沪深300指数3.44个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周（1.2-1.5）汽车零部件板块下跌3.3%，跑赢沪深300指数-0.33个百分点；汽车服务板块下跌3.63%，跑赢沪深300指数-0.66个百分点。本周（1.2-1.5）上证综指高于沪深300指数1.43个百分点，汽车板块整体大幅下降。

　　从估值水平来看，截至1月5日，汽车行业PE-TTM为24.15，较上周下跌0.94。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为20.28、39.29和24.62，本周（1.2-1.5）乘用车板块下跌1.13，商用车板块下跌1.11，零部件下跌0.81。从汽车相关概念板块来看，本周（1.2-1.5）汽车相关概念板块下跌明显。其中，智能汽车、车联网、锂电池指数、传统汽车、充电桩指数、新能源汽车、一体化压铸、汽车热管理跌幅为6.14%、4.17%、3.01%、3.78%、2.73%、3.66%、3.74%、3.76%。从原材料价格来看，截至1月5日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数分别为19186.2、68394.98、3966.11、13859.79点，本周（1.2-1.5）分别变化-1.53%/-0.8%/-0.69%/-2.18%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7450元/吨和9.646万元/吨，本周（1.2-1.5）价格分别变化-0.67%/-0.41%。

　　中国汽车流通协会：12月汽车经销商库存预警指数为53.7%，同比下降4.5个百分点，环比下降6.7个百分点，位于荣枯线之上。12月进入收尾冲刺阶段，年底旺季市场需求持续释放。1）从分指数看：12月库存指数环比下降，市场需求、平均日销量、从业人员、经营状况指数环比上升；2）从区域指数情况看：12月全国总指数为53.7%，北区指数为62.4%，东区指数为51.4%，西区指数为58.0%，南区指数为47.1%；3）从分品牌类型指数看：12月进口及豪华、合资、自主品牌指数环比下降。展望2024年，经销商认为明年汽车需求将延续今年下半年增速势头，但是汽车市场竞争或将加剧，价格战、库存压力大、利润下滑等问题会进一步凸显。

　　第一商用车网：12月重卡销量同环比-7%/-30%，重汽稳居第一。根据第一商用车网数据，23年12月，国内重卡市场约销售5万辆，同比-7%，环比-30%，累计销售91万辆，累计同比+35%。12月物流货源减少、燃气车销量下行，叠加部分重卡企业选择把一部分销量留到来年，一定程度上拖累了12月重卡销量。分车企来看，销量前五位分别为中国重汽（1万辆，同比-6%）、一汽解放（0.9万辆，同比+23%）、陕汽集团（0.9万辆，同比+10%）、东风集团（0.7万辆，同比-54%）、福田汽车（0.5万辆，同比+10%）。

　　风险提示：宏观经济加速下行；芯片短缺延续；新能源车销量有所提升；新能源车技术迭代不及预期