长城证券-汽车行业周报：2023年皮卡销量同比下降0.1%，表现平稳-240204

　　行业概括：汽车板块本周（1.22-1.26）下跌1.23%，跑输沪深300指数3.19个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整车板块下，乘用车子板块下跌0.90%，跑输沪深300指数2.86个百分点，商用车子板块上涨3.67%，跑赢沪深300指数1.71个百分点，货车子板块上涨4.64%，跑赢沪深300指数2.68个百分点，客车子板块上涨2.07%，跑赢沪深300指数0.11个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本周（1.22-1.26）汽车零部件板块下跌2.17%，跑输沪深300指数4.13个百分点；汽车服务板块上涨2.51%，跑赢沪深300指数0.55个百分点。本周（1.22-1.26）上证综指高于沪深300指数0.79个百分点，汽车板块整体有所回升。

　　从估值水平来看，截至1月26日，汽车行业PE-TTM为22.92，较上周下跌0.27。汽车子板块估值：乘用车、商用车和零部件板块估值分别为19.32、40.32和23.1，本周（1.22-1.26）乘用车板块下跌0.18，商用车板块上涨1.44，零部件下跌0.48。从汽车相关概念板块来看，本周（1.22-1.26）汽车相关概念板块跌幅收窄。其中，智能汽车、车联网、锂电池指数、传统汽车、充电桩指数、新能源汽车、一体化压铸、汽车热管理跌幅为3.94%、0.65%、3.04%、1.23%、2.38%、2.77%、2.48%、2.85%。从原材料价格来看，截至1月26日，沪铝指数、沪铜指数、螺纹指数、沪胶指数分别为19040.17、68825.08、3965.94、13697.54点，本周（1.22-1.26）分别变化2.07%/1.61%/1.49%/-1.43%，PP(拉丝)、99.5%电池级碳酸锂价格分别为7375元/吨和9.656万元/吨，本周（1.22-1.26）价格分别变化0.68%/0%。

　　乘联会：12月份皮卡市场销售4.8万辆，同比+11%，环比+5%。12月皮卡销量4.8万辆，同环比+11%/+5%，2023年皮卡销量51.3万，同比-0.1%，基本持平。在房地产低迷的环境压力下，受到促消费政策及皮卡出海的推动，2023年中国皮卡产销表现相对平稳。分车企来看，2023年长城（16.08万辆，同比+6%）、江淮（4.91万辆，同比-8%）、郑州日产（3.1万辆，同比-13%）、江西五十铃（3.06万辆，同比-8%）的皮卡一超三强的竞争格局相对稳定。

　　风险提示：宏观经济加速下行；芯片短缺延续；新能源车销量有所提升；新能源车技术迭代不及预期。