华宝证券-铁矿行业周度报告：铁矿发运量整体出现两位数的增长，矿价持续偏弱运行-240618

　　供应：本周进口（6.8-6.14）铁矿石发运量回升，澳巴两国发运量环比均出现两位数的增长。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】澳洲、巴西本周发货量（14个港口）合计2590.3万吨，环比增加308.7万吨，增幅为13.53%，澳洲、巴西发货量均有增量，巴西增幅尤为明显。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）澳洲、巴西发货量（14个港口合计）分别为1898.3万吨、692.1万吨，环比分别为10.11%、24.12%。四大矿山发货至中国的量也均有回升，四家中有两家环比增长接近30%。力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG本周至中国的发货量分别为567.6万吨、567.9万吨、538.4万吨、436.6万吨，环比分别为8.74%、18.02%、28.4%、28.71%。到港方面，中国26港到港量2098.9万吨，环比-10.42%；中国北方港口到港量1178.5万吨，环比2.21%。整体来看，本周海外铁矿石发货量增长明显，铁矿供应增加。国内矿方面，6月1日-6月14日期间，全国126家矿山企业（266座矿山）铁精粉日均产量42.92万吨，环比（5.18-5.31统计数据）小幅下滑0.23%。

　　库存：港口库存环比小幅下滑，钢厂有累库现象。根据钢联数据，本周（6.8-6.14）进口铁矿石港口库存（45个港口总计）为1.49亿吨，环比小幅下滑0.24%，但仍处历史高位；钢厂库存（247家钢铁企业）为9249.91万吨，环比0.34%，钢厂有累库现象。在114家调研钢厂样本中，进口矿库存平均使用天数为22.56天，环比上升0.48天。受近期多雨高温天气影响，建材淡季效应或将愈加明显，预计短期内钢厂对铁矿消耗有限，未来港口库存或将持续高位震荡。

　　需求：高炉开工率、日均铁水产量超预期增长，铁矿需求有所回升。本周（6.8-6.14）进口铁矿石日均疏港量（45个港口合计）309.38万吨，环比-1.1%；进口铁矿石日均消耗量（247家钢铁企业）为292.91万吨，环比1.67%；日均铁水产量（247家钢铁企业）为239.31万吨，环比1.51%；高炉产能利用率为89.53%，环比增加1.39个百分点；高炉开工率为82.05%，环比增加0.55个百分点。本周因个别高炉复产，高炉开工率、日均铁水产量均有增长，铁矿需求有一定程度的回升。但钢铁下游需求偏弱的基本格局尚未改变，终端淡季预期或将对钢厂生产造成一定压制，铁矿需求面临的压力依然存在。

　　价格：本周（6.8-6.14）铁矿价格环比下跌1.75%。本周铁矿发货量增幅较大，需求小幅增长，库存持续高位，铁矿价格连续第三周震荡偏弱运行。铁矿石价格指数（62%Fe:CFR:青岛港）周度平均值为106.34美元/吨，环比下跌1.89美元/吨，跌幅为-1.75%，跌幅较上周有所收窄。受终端需求偏弱影响，未来铁水产量大概率下滑。目前海外发运量回升幅度较大，预计未来到港量将出现回升，供应较为宽松，同时考虑到高库存状态，预计未来矿价持续偏弱运行。

　　投资建议：铁矿需求受终端淡季影响或将下滑，目前海外发运量回升幅度较大，供应较为宽松，预计未来矿价持续偏弱运行，关注钢厂生产情况及港口库存变化。

　　风险提示：下游需求强于预期；高炉开工强于预期；海外发运量出现剧烈波动。文中提及的上市公司旨在说明行业发展情况，不构成推荐覆盖。