国元证券-eVTOL行业深度报告：低空经济未来已来，eVTOL扶摇而上-240617

　　报告要点：

　　eVTOL是低空经济重要载体，发展前景广阔

　　eVTOL（电动垂直起降飞行器），是低空经济载体的一种创新形式，具有安全、环保、低成本、高效率等优势，主要应用于低空旅游、日常通勤、空中物流、消防救援、医疗救助等场景，从技术路线看，包括多旋翼、复合翼、倾旋翼等方案。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据保时捷管理咨询预计，2024年将成为全球eVTOL商业化运营元年，到2030年，在保守、中性、乐观的预期下，中国eVTOL市场规模分别为250、500、900亿元人民币，相应的，在中性预期下，中国eVTOL市场规模占全球25%份额，即全球市场规模达2000亿元人民币。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　截至目前，亿航EH216-S是全球首个三证齐全的eVTOL飞行器。2023年10月13日，EH216-S获得eVTOL领域全球首张型号合格证（TC）；2023年12月21日，获得由中国民用航空局颁发的标准适航证（AC），2024年4月7日，获得全球eVTOL行业内首张生产许可证（PC）。这是eVTOL行业的里程碑式突破，随着各家eVTOL的研发、认证和商业化，eVTOL作为新兴产业有望实现成本下降后的规模性商业化，迎来发展新机遇。

　　顶层设计定调低空经济新增长引擎，多省市出台配套政策

　　2023年12月，中央经济工作会议明确提出“打造生物制造、商业航天、低空经济等若干战略性新兴产业”；2024年3月5日，国务院总理李强在政府工作报告中指出将低空经济作为新增长引擎，确立低空经济发展的战略地位。现已有多省市的工作报告提到要大力发展低空经济并出台配套政策，为加快低空经济发展提供政策支持。

　　投资建议

　　建议关注1）亿航智能：eVTOL行业领跑者，全球首个三证齐全；2）万丰奥威：通航飞机全球领先，eVTOL进展值得期待；3）卧龙电驱：电驱全球领先，领跑航空电驱；4）蓝海华腾：电控技术领先，积极攻关电动飞行器MCU；5）莱斯信息：民航空管国产化龙头，构建低空飞行服务保障体系。

　　风险提示

　　eVTOL产业发展不及预期的风险；低空经济投资不及预期的风险；国家产业政策不确定性的风险；适航认证进展不及预期的风险；空域开放不及预期的风险；下游需求不及预期的风险。