南京证券-家用电器行业：以旧换新方案落地，关注家电基本面及行情催化-240412

　　美的与蔚来签署战略合作协议，共探零部件及新技术研发。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】近日，美的与蔚来在美的威灵汽车部件安庆工厂签署了战略合作协议。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）双方将在新能源汽车零部件、自动化、数字化、低碳可持续园区及智慧物流等领域开展广泛合作，全力打造新能源汽车行业智能制造典范。根据协议，双方同意在双碳信息数据、应用场景、解决方案等方面进行沟通交流，共同探讨降碳工作。

　　电视面板将维持涨价趋势，终端市场需求迎来复苏。近日，面板行业在供需两旺的背景下迎来涨价潮。除了归功于厂商“按需生产，动态控产”策略外，也受益于以上日韩厂商LCD产能的出清，随着产能投资减弱及供应集中度提升，面板行业周期属性减弱，国内厂商的盈利水平有望进一步提升。面板价格上涨的刺激下，加之体育赛事和促销备货的支撑，当前终端电视品牌采购需求依然维持相对强劲。预计本轮LCDTV面板价格的上涨或维持至到5月份。

　　AI风口之下，各大家电品牌积极探索“AI+家电”。伴随人工智能应用价值的逐渐显现，从电视、冰箱、洗衣机、厨电到家庭服务机器人，几乎所有传统家电产品都在全力拥抱“AI”。整体来看，不同家电品类的AI化程度也有所不同。多个电视品牌已经将大模型应用到产品中，用于强化画质、语音、人机交互等功能。冰箱、空调等白电产品更倾向于借助AI技术优化某一项或几项具体性能。而像扫地机器人这类产品，AI已经成为产业发展的核心驱动力。

　　本周观点及投资建议：以旧换新方案落地，关注家电基本面及行情催化。商务部等14部门印发并发布《推动消费品以旧换新行动方案》(以下简称《行动方案》)。《行动方案》提出，通过加大政策引导支持力度，力争到2025年，高效节能家电市场占有率进一步提升;废旧家电回收量较2023年增长15%;到2027年，废旧家电回收量较2023年增长30%。具体来看，《行动方案》提出了七方面政策措施：一是发挥财税政策引导作用，二是鼓励出台惠民举措，三是完善废旧家电回收网络，四是加大多元化主体培育力度，五是强化家电标准引领与支撑，六是全面提升售后服务水平，七是发展二手商品流通。此轮家电补贴更多以国家政策引导和地方消费补贴方式进行，更加重视家电二手交易、报废淘汰、回收拆解全链路的打通，长期来看有助于推动家电需求的增长。投资建议：建议关注保有量较大，更新换代市场庞大的白电品牌及行业龙头美的集团、海尔智家、海信家电，关注白电零部件企业盾安环境、三花智控等。

　　风险提示：原材料价格波动、海外需求的不确定性、地产修复不及预期