银河期货-黑色金属每日早盘观察-240425

　　钢材

　　【重要资讯】

　　1、五一假期将至，建材补库的时间节点即将到来，近期Mysteel对下游施工企业开展了相关调研，结果显示94.01%的企业库存同比偏低，64.52%的企业有备库意愿，目前大部分企业处于低库存状态，故企业大多具有备库意愿；在有备货意愿的企业中，节前5天备货的企业占比83.33%，九成的企业备货时间同比延后，且备货量同比减少。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2、本周唐山主流样本钢厂平均铁水不含税成本为2504元/吨，平均钢坯含税成本3343元/吨，周环比上调43元/吨，与4月24日普方坯出厂价格3470元/吨相比，钢厂平均盈利127元/吨，周环比增加7元/吨。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　现货价格：网价上海地区螺纹3640元（+20），北京地区3760（+10），上海地区热卷3860元（+20），天津地区热卷3790元（+10）。

　　【逻辑分析】

　　昨日夜盘黑色板块继续由原料领涨。24日Mysteel口径全国建材成交量16.35万吨，现货成交跟随盘面好转。本周找钢、钢谷数据公布，钢材依然复产，而建材表需继续改善，库存加速去化，但热卷需求乏力，去库速度持续收窄。五一节前高炉呈现复产状态，钢材基本面持续性地边际性好转，因此目前黑色板块处于向上反弹周期。叠加钢厂对原料存在补库需求，支撑钢材价格成本，焦炭两轮提涨落地，本周可能出现三轮提涨，但前期资金抢跑，导致黑色板块升水现货，致使盘面继续上涨存在阻碍。目前下游需求边际性好转，但钢材需求高点仍然低于去年同期水平，钢材整体存在库存压力。2季度预期出口接单情况下滑，目前尚无法证伪，制造业支撑仍强。去库速度及需求恢复情况依然是指引黑色行情的主线。因此短期钢材仍然维持震荡偏强的走势，五一节前难以做空，但节后钢价存在压力，钢材持续复产的情况下除非钢材表需同比降幅收窄，才能打开钢价上方空间；而后续若钢材需求仍然不及预期，不排除库存压力恶化继续反向挤压原料。

　　【交易策略】

　　单边：维持震荡偏强走势

　　套利：卷螺差可尝试做空

　　期权：建议观望