国信证券-机械行业2024年1月投资策略：12月制造业PMI指数49%，持续关注通用设备及人形机器人投资机会-240116

　　12月行情回顾&重要数据跟踪：12月PMI指数49%，景气水平有所回落

　　12月机械行业（申万分类）指数下跌1.16%，高于沪深300指数0.70个pct。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】机械行业TTM市盈率/市净率约为28.23/2.18倍。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2023年以来钢价/铜价/铝价指数变动-0.31%/1.06%/-1.06%；12月以来钢价/铜价/铝价指数环比变动0.61%/1.73%/8.25%。

　　PMI（国家统计局12月31日数据）：12月制造业PMI指数49.00%，环比下降0.40个pct。

　　机床（国家统计局12月15日数据）：2023年11月金属切削机床产量为6.00万台，同比上升30.43%；2023年1-11月金属切削机床累计产量为60.00万台，同比上升7.30%。

　　工业机器人（国家统计局12月15日数据）：2023年11月工业机器人产量3.64万台，同比下降12.60%；2023年1-11月工业机器人累计产量38.76万台，同比下降2.80%。

　　工程机械（中国工程机械工业协会1月9日数据）：2023年12月销售各类挖掘机1.67万台，同比下降1.01%，其中国内7625台，同比增长24%；出口9073台，同比下降15.3%。

　　重点推荐组合&1月投资观点：把握通用设备复苏机会，拥抱创新机遇

　　重点组合：华测检测；杭氧股份；奥普特、柏楚电子、奕瑞科技、汇川技术、绿的谐波；恒立液压；晶盛机电、捷佳伟创、奥特维；杭叉集团、安徽合力。1月金股推荐：【伊之密】【汇川技术】。

　　2023年回顾：全年制造业PMI整体在枯荣线之下，主要在于：1）地产及基建投资放缓；2）新能源等新兴产业过去3-4年已经历一轮爆发式增长，专用设备环节供给增加更多，在需求放缓情况下需要时间消化供给；3）短期看，制造业国内库存周期仍处于下行周期，制造业海外出口相对较弱，通用设备需求亦承压。因此整体制造业下游需求呈现相对疲软的态势。

　　当前时点，我们主要看好四个方向：1）通用设备：已处于周期底部且订单企稳略有回升，高确定性不过反弹力度需持续跟踪；2）创新机遇：重视潜力巨大的人形机器人长期机遇，积极关注3C设备(MR、钛合金等）、半导体设备（AI服务器带来对HBM的增量需求）、光伏设备（钙钛矿、0BB等新技术迭代）、核电设备（四代核电）的新技术变化；3）国产替代空间大：积极关注国产化率低、正在加速进口替代的的通用电子测量仪器、半导体设备，4）长期韧性强的优质赛道：长期跟踪看好稳增长的检测服务及工业气体行业、政策预期稳定高确定性的核电设备行业。

　　风险提示：宏观经济下行、原材料涨价、汇率大幅波动