中信期货-航运（集运）日报：盘面震荡运行，08~10月差收窄至1000点以下-240627

　　08合约区间震荡，08-10合约月差收窄；流畅的单边行情或已告一段落。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】受昨日MSC下调DT舱报价影响，恐慌情绪加重；早盘多方主动减仓带动下行，08合约最低触及5040点左右，随后震荡上涨；全天维持在5040-5215点区间内震荡，最终收于5197.9点减仓上行；10合约波动加剧，中午上涨更为流畅，下午持续震荡上行，全天位于4010点-4230点区间震荡，最终收4229.9点涨2.73%，12、02合约收盘微涨，而远月合约尾盘转跌；08-10月差收窄至991点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）交易量方面，08合约持仓持续回落至4.16万手，10合约增仓至近2.5万手，成交回落至2.2万手。

　　 （1）基本面方面，OCEAN舱位紧缺情况延续，MSK开舱偏低更多受其长协放量、降价揽货策略所致，但开舱后价格快速上涨或因低价放出舱位不多；昨日MSC线上下调其DT舱位报价自9840美元下调至9440美元，2M逆势降价带来分歧，但MSK小柜价格远高于中枢但依然成交火爆，证明市场对于基本面供需偏紧缺的判断有效；同时带来市场情绪修正。

　　风险方面，①关注后续MSK给出的低价在7月上旬持续流向市场，后续，MSK是否带动中枢下降仍需观测基本面情况；2023年船司预期悲观，2M价格战开启，8月中旬降价传导至市场形成2个月左右的回落周期，10月跌至成本线附近，而今年一季度MSK再度降价，于淡季造成市场运价快速下滑，但4月缺船、缺箱效应爆发CMA率先提价，5月开始企稳上涨，即MSK降价揽货策略在基本面紧缺状态下转为被动涨价。欧线与其他航线基本面出现分化，本轮MSK欧线开舱后迅速上涨目前已涨至8500美元/FEU以上，而非洲、地中海因需求不足运价回落，关注MSK后续是否坚持价格战策略。②MSC降价方面，主要为DT舱位下调，但下调后价格仍远高于市场中枢，主要需关注对情绪带来的扰动。

　　 （2）运价方面：

　　OA：EMC线上开舱后自8570涨至8770美元/FEU，环比6月底上涨900美元；CMAFAL3开舱报价8060美元，今日短暂上调至8460美元后降至8060美元，其余航次均为9060美元维持不变；COSCO涨至8525美元/FEU，环比6月底上涨1300美元；OOCL 7月第一周开舱位于8500-8600美元，目前涨至8500-9000美元；第二周线上开舱价上调至9500-9600美元。

　　2M：MSK7月上海-鹿特丹第二周开舱位于5338、7196美元目前涨至5981、8564美元，其小柜价格远高于中枢但依然成交火爆；但需关注价格战风险

　　THE：HPL7月初线上维持4350、8500美元价格，ONE维持高价，HMM维持8882美元。

　　 （3）地缘方面，据德国《时代》周报网站6月26日报道，德国外交部再次呼吁所有在黎巴嫩的德国人离开该国。关注德国在黎巴嫩撤侨。

　　 （4）展望方面，近月08震荡区间固定，5000点附近可逢低做多，10合约与08收窄月差，远月估值缺乏锚点注意风险防范；近月需关注短期旺季之下，MSK开舱降价影响；但开舱后迅速涨至8500美元以上、小柜偏贵但仍有成交证明基本面供需偏紧；远月从盘面结构来看，市场计价今年三季度运价冲高后缓慢回落，2502与24年2月估值基本持平而2504合约对比2404来看，仍有交付增量且美线抢运后有货量回落风险，关注目前乐观情绪带来的高估风险。参阅我们5月24日专题报告，或将达到5000-5500点。近月基本面偏强未改，关注7月供给变化，长协放舱位或带来供给边际增量但7月第一周订舱情况表现较良好。近期，流畅的单边行情或已告一段落，盘面波动放大风险加剧，做好风险防范。建议继续关注巴以冲突进展，市场舱位、集装箱短缺情况和现货市场变动。

　　风险因素：极端天气、地缘政治事件扰动、供应链突发事件扰动、运力快速交付