华龙证券-食品饮料行业周报：短期关注三季报业绩兑现，中长期关注基本面持续改善-241022

　　10月下旬进入三季报密集披露期，预计业绩呈分化态势，中长期期待基本面持续好转。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周（10月14日-10月18日）食品饮料板块涨跌幅为-3.18%，上证指数涨跌幅为+1.36%，食品饮料跑输上证指数-4.54pct。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上周零食（+3.37%）、其他酒类（+0.73%）涨幅居前，仅零食板块跑赢上证指数，调味品（-3.84%）、白酒（-3.64%）跌幅居前。根据国家统计局发布的数据，前三季度，社会消费品零售总额353,564亿元，同比增长3.3%。分季度看，三季度社会消费品零售总额增长2.7%，增速比二季度加快0.1pct。消费品以旧换新政策显效发力，9月份社会消费品零售总额增长3.2%，增速比8月份加快1.1pct。2024Q1-Q3，饮料类、烟酒类商品零售额分别增长4.5%和6.8%。我们认为在“促消费”政策的刺激下，消费市场平稳增长，市场信心逐渐提升，居民消费预期提振，期待中长期需求端持续改善。当前板块估值水平处于历史较低位置，我们维持行业“推荐”评级。

　　白酒：白酒动销进入消费淡季，需求较疲软。上周飞天茅台（原装）批价下降40元/瓶，飞天茅台（散装）基本维持平稳，2024年10月20日，原装和散装飞天茅台批价分别为2280元/瓶和2250元/瓶。10月15日，五粮液集团（股份）公司召开党委会，会议强调，要坚持稳字当头、以稳促进，以实干实绩推动经济稳定向上、结构不断向优、发展态势持续向好。要坚决完成全年目标任务，锚定年度增长目标，确保交出亮眼成绩单。我们认为临近三季报披露期，短期预计部分酒企业绩有所回落，该预期在上周的股价表现上亦有所反映，后续伴随压力逐步释放，政策刺激下需求改善，板块有望持续估值修复。建议关注高端白酒贵州茅台(600519.SH)、五粮液（000858.SZ）；表现优秀的次高端白酒山西汾酒（600809.SH）；地产酒龙头古井贡酒(000596.SZ)、迎驾贡酒(603198.SH)、今世缘(603369.SH)。

　　大众品：【零食】上周零食板块涨幅居前，主因近期资金更加倾向于关注成长性赛道，我们认为零食板块渠道红利和品类红利依然延续，新品的渗透率持续提升，个股业绩确定性较强，建议关注劲仔食品（003000.SZ）、三只松鼠（300783.SZ）、盐津铺子（002847.SZ）。【饮料】无糖茶和功能性饮料等细分赛道具备较高景气度，建议关注2024Q3业绩预告超预期的个股东鹏饮料（605499.SH）。【乳品】我们认为应持续关注乳业出清情况，当前原奶价格仍处于下行周期，尚未出现拐点，行业仍面临需求不足，产能过剩等问题。建议关注伊利股份（600887.SH）、新乳业（002946.SZ）。

　　风险提示：食品安全风险；消费复苏不及预期；成本上行；业绩增速不及预期；行业竞争加剧；宏观经济政策出台和落地不及预期的风险；第三方数据统计偏差风险。