中邮证券-三维天地-301159-发布全新版DAM V13，质量贷项目落地实施-231030

　　经营指标积极向好，业绩释放在即

　　公司发布2023年第三季度报告。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】根据三季报，公司前三季度实现营业总收入1.22亿元，同比增长17.63%；实现归母净利润-0.59亿元，同比增长11.21%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）其中，Q3单季度实现营收0.62亿元，同比增长6.64%；实现归母净利润-0.02亿元，同比增长89.18%。截止三季度末，公司存货数额为1.46亿元，同比增长101.05%，其中，实施项目多数在四季度验收。合同负债0.87亿元，同比增长51.71%，主要系报告期内本期新签合同预收的款项较期初增加。公司前三季度研发费用0.74亿元，同比减少14.94%，随着公司产品结构不断完善，前期大幅投入研发的时期已经基本结束，业绩有望迎来释放。

　　质量贷项目取得新进展，市场空间广阔

　　《“十三五”现代金融体系规划》中提出，将质量水品、标准水品等纳入企业信用评价指标和贷款发放参考因素。2023年，随着“质量强国”等各项政策的提出，质量贷逐步从“高端定制”金融产品扩容为更多大中小企业、一二三产业均能受益的“普惠金融”，在最大范围把质量品牌的“软实力”转化为金融增信的“硬资产”，以金融助力企业和产业高质量发展。目前，多地围绕质量融资增信已有“质量贷”项目落地，如潍坊、重庆、眉山、广东、江门等地。我们粗略估算2025年省级质量贷市场空间为29.8亿元。（省级国有大行+大型股份制银行=10家，700万项目体量，7000万/省，省级中小行5家，350万项目体量，1750万/省，（7000+1750）

　　全国34个省份=29.8亿）公司NQI一站式服务平台在原有质量服务内容基础上增添普惠金融服务，通过构建质量数据模型，为中小企业提供“质量贷”业务。近期，中国建设银行广西分行“质量贷”项目已正式进入实施阶段，公司助力广西自治区质量服务一站式平台建设，促进质量服务线上线下有机融合，取得新进展。未来，公司的“质量贷”项目有望拓展至其他地区。

　　全新一代DAMV13发布，融入智能模块

　　公司于10月26日发布了全新版DAMV13，新增了数据指标、数据建模、数据标签、人工智能四大模块，以主动元数据为核心，结合机器学习、深度学习、自然语言处理技术，对多模块功能细节进行匠心打磨，完善功能闭环，功能点迭代数量80+，充分提升了智能化水平与数据管理效率。在上一版本的基础上，DAMV13平台底座更夯实、数据治理更高效、数据开发更便捷、数据运营更智能，且拥有更标准及更为闭环的数据治理与智能数据分析解决方案。同时，平台具备首个搜索问答式数据分析系统，公司基于大模型，提供问答式的交互功能，降低操作门槛，全方位地提升一线数据开发人员/业务人员的工作效率。

　　投资建议

　　预计公司2023-2025年的EPS分别为0.73、1.55、2.30元，当前股价对应的PE分别为61.84、29.02、19.50倍。公司在数据资产管理、检验检测信息化等行业处于领先地位，受益于质量强国与数据要素市场的快速发展，公司的NQI平台和数据资产管理平台需求有望增长。立足广西-东盟，率先探索数据要素商业模式，广西城市大脑信息智能项目、质量贷项目卡位突出，业绩释放在即，维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　产品研发进度不及预期；下游市场不确定性较高；行业竞争加剧等。