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策略方面,建议布局备兑策略风险管理
四月以来,创业板指数持续下行,且相较于其他宽基指数走势偏弱。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】本周我们发现创业板指数走势出现一定企稳迹象,近一周的下跌驱动主要来源于收益排名靠前个股的涨幅回落,成分股的涨跌分化程度有所收敛。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
但从期权角度观察,创业板ETF期权成交额在本周先弱后强,并且该品种期权成交额的走强并非源于整体市场环境,而是更多来自于品种自身的交易活跃;加之创业板ETF期权隐波高位以及隐波的波动幅度较高,都表明了目前创业板多空博弈加剧。期权情绪指标同样难言见底。虽然创业板指数已经跌破4月新低,但期权的情绪指标持仓量PCR指标本周先涨后跌,并且距离4月的PCR低位仍有空间;成交额PCR与成交量PCR比值暂未见到指标明确拐点,整体情绪反转幅度暂不清晰。并以4月12日为锚点,我们发现彼时的下一交易日,暨4月15日指数单日涨幅1.85%,但在此后一周,市场仍以区间震荡为主。
策略方面,由于隐含波动率高位回落的概率偏强,以及隐波期限结构倒挂,因此通过卖权进行风险管理的性价比较高。当周创业板ETF期权卖出认购持续有所增加。这表明在创业板ETF期权上仍以备兑、保护看跌对冲等风险管理策略为投资者的主要交易策略。
风险层面,建议关注期权市场流动性持续萎缩的风险。
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