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行情回顾:2月MLF利率持平但是5年LPR下调25BP,另外公布的1月通胀和金融数据总体平稳,A股快速反弹,债市继续上涨。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】利率债方面,10年期国债收益率向下突破2.4%,30年国债期限利差继续大幅压缩。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)信用债方面,2月主要品种信用利差略微缩窄。违约方面,2月无新增首次违约,违约风险继续保持在低位;
海外基本面:美国制造业景气度上升,就业市场保持韧性;美国通胀降温放缓,通胀预期有所回升;欧洲服务景气度回升,日本经济景气度回落;
国内基本面:根据测算,2023年12月国内实际GDP同比增速约为5.7%,较11月小幅上升0.2个百分点,剔除去年疫情冲击带来的基数波动影响,12月国内实际GDP的两年平均同比增速约为4.1%,较11月回升0.2个百分点,表明12月国内经济景气较11月小幅回升。高频跟踪来看,2024年1-2月国信高频宏观扩散指数B持续下行,表现逊于历史平均水平,表明1-2月国内经济增长向上的动能偏弱;价格方面,2月国内CPI同比或明显回升至正值,PPI同比或持平上月;
货币政策:2月降准50BP,MLF基本等额续作;利率方面,OMO利率持平,但是5年LPR下调25BP;
热点追踪:超长信用债包括超长政府支持机构债券,超长商业银行二级资本债,超长企业信用债等;超长信用债发行人信用资质普遍较好,信用利差流动性溢价主导;
大势研判:3月全国两会召开,1-2月统计局数据发布,宏观经济及政策验证窗口来临,市场经济预期悲观面临修正;
风险提示
内需改善动能趋弱;
就业修复不及预期;
国内货币政策大幅放松;
世界地缘政治矛盾加剧;
海外通胀韧性超预期;
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