申万宏源-食品饮料行业周报：业绩和分红支撑，当前阶段板块具备配置价值-240330

　　本期投资提示：

　　投资分析意见：本周我们发布《预期和估值的修复之年——食品饮料行业2024年春季投资策略》，我们认为2024年将是板块预期和估值的修复之年。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】未来消费的结构性空间为企业业绩增长提供韧性，持续提升的分红率是估值修复的重要抓手，重视分红。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）白酒：春节销售情况好于市场悲观预期，说明头部品牌的需求仍然有很强的韧性。受宏观经济影响，行业整体需求短期仍有压力，但头部集中、分化加剧的大趋势不变。尽管估值已有修复但依然不高，结合潜在分红水平和中长期的结构性空间，头部公司仍具备性价比和中长期投资价值。重点推荐：泸州老窖、迎驾贡酒、山西汾酒、五粮液、今世缘、古井贡酒、贵州茅台、珍酒李渡。大众品：展望24年，预计需求将弱复苏，原料和包材成本的下降已逐步兑现在盈利端，因此大众品将呈现弱改善趋势。中长期看，我们认为能够保持收入复合10%以上增长的行业即是成长型行业，高增长的时代已经过去，关注新消费、新零售催生的新品类机会，这些新品类具备更健康、更便捷、更具功能性的特点。估值层面，目前板块已低于历史均值，不少头部公司估值处于历史低位，中期机会已大于风险。我们注重自下而上选股，一类是成长性好或改善空间大，估值合理的个股；一类是估值低，有分红能力的头部企业。重点推荐：劲仔食品、千禾味业、盐津铺子、安井食品；青岛啤酒、洽洽食品、伊利股份、双汇发展。关注中炬高新、东鹏饮料等。

　　白酒板块：本周飞天茅台批价有所下行，主因，1、进入淡季；2、渠道反馈发货节奏同比有所加快，且生肖和精品茅台投放量增速明显；3、今年商务和政务需求不强。目前批价企稳，在2640-2650元，我们认为价格在2600-2700元均为合理水平，生肖酒（箱）批价在3100元，均符合经销商预期。五粮液批价在940-950元，渠道反馈基本处于控货状态，量价表现稳定。

　　食品板块：双汇发展发布年报，业绩低于预期，主因春节错期、肉制品消化前期库存、猪价低迷带来养殖亏损加大。预计24Q1肉制品销量受益旺季将迎环比改善，24年全年业绩仍有望保持稳定，股价经过上周大幅调整，若公司保持23年分红率不变，则24年根据预测净利润计算的隐含股息率接近6%，仍有配置价值。本周休闲食品板块表现活跃，我们重点推荐的劲仔食品、盐津铺子年报均符合预期，盐津铺子预告24Q1实现归母净利润1.5亿-1.7亿，同比增加34.48%-52.41%，延续高增。关注中炬高新，公司发布2024年限制性股票激励计划，拟授予不超过1438.80万股限制性股票，占公司股本总额的1.83%，授予价格为14.19元/股，拟授予激励对象329人。公司发布子公司美味鲜公司未来三年战略规划方案，设定再造一个新厨邦，计划到2026年，美味鲜公司营业收入目标100亿，营业利润目标15亿元。

　　风险提示：食品安全问题，经济下行影响白酒及大众品需求。