五矿证券-汽车行业全球销量跟踪：中国新能源车月销量首破百万，欧美需求有待观察-231225

　　事件描述

　　2023年11月中国新能源汽车销量102.6万辆，环比增长7.3%，同比增长30%；2023年1-11月累计销量830.4万辆，同比增长36.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】

　　2023年11月欧洲七国新能源汽车销量20万辆，环比增长12%，同比下降12.8%；2023年1-11月累计销量194.7万辆，同比增长14.2%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）

　　2023年11月美国新能源轻型车销量11.2万辆，环比下降0.1%，同比增长30.7%；2023年1-11月累计销量122万辆，同比增长46.9%。

　　事件点评

　　中国：整体汽车内需出口两旺，新能源汽车单月销量突破百万。（1）整体汽车：总体销量高于预期，内需出口两旺。2023年11月中国整体汽车销量297万辆，同比增长27.4%，环比增长4.1%；2023年1-11月中国整体汽车销量2693.8万辆，同比增长10.8%，相较2022年全年增速2.2%提升8.6pct，高于市场预期。（2）新能源汽车：单月销量突破百万辆，增速符合预期，渗透率略低于预期，主要原因是整体汽车销量增速高于预期导致基数较高。2023年11月中国新能源汽车102.6万辆，同比增长30%，环比增长7.3%，单月渗透率34.5%；2023年1-11月中国新能源汽车销量830.4万辆，同比增长36.7%，渗透率30.8%。汽车和新能源汽车均扣除出口影响后，内需的新能源汽车渗透率为32%。（3）分动力类型来看，PHEV仍然保持较高的单月增速。2023年11月PHEV同增89.5%，BEV同增13.5%；2023年1-11月PHEV增量110.9万辆，已接近BEV增量112.6万辆，BEV累计占比下降至70.6%，相较2022年的77.9%下降7.3pct，PHEV累计占比29.4%。（4）分车企来看，市场份额向头部车企集中，开始进入强者恒强的格局，品牌效应日益凸显，传统车企坚定转型新能源初见成效，与2022年相比，截至2023年11月广汽埃安、吉利汽车、长安汽车、长城汽车的市场份额上升。

　　欧洲：2022年高基数导致2023年11月同增明显下滑。（1）2023年11月欧洲七国新能源汽车销量20万辆，环比增长12%，同比下降12.8%，主要是由德国同比下降38.6%导致，2022年末德国补贴退坡引发购车热潮，基数相对较高，导致2023年末同比明显下滑；整体来看，2023年1-11月累计销量194.7万辆，同比增长14.2%。（2）欧洲整体来看，2023年1-10月欧洲新能源汽车销量249.5万辆，同比增长31%，渗透率23%，与2022年持平；分结构看，BEV累计占比66.1%，较2022年的60.9%提升5.2pct。

　　美国：单月渗透率连续两个月下滑，需求有待观察。（1）销量：2023年11月美国新能源轻型车销量11.2万辆，环比下降0.1%，同比增长30.7%；2023年1-11月美国新能源轻型车销量122万辆，同比增长46.9%。（2）渗透率：2023年11月渗透率9.2%，环比微降0.2pct，连续两个月环比下滑，需求有待观察；2023年1-11月累计渗透率8.7%，相较2022年的6.8%提升1.9pct。

　　风险提示：1、地缘政治等对宏观经济基本面的冲击；2、上游原材料价格波动可能影响新能源汽车定价，从而影响销量；3、海外政策连续性较差，汽车出口受当地政策影响较大的风险；4、车企推出新品节奏不及预期导致销量不及预期的风险。